由美國來港作第二上市的網易（09999）正在招股，成為全城焦點。網易往績表現佳，增長有望持續，股價長遠造好問題不大，但過去多年升幅顯著，短期要繼續大漲未必容易，加上公開招股認購反應熱烈，料獲派成數不多，現金認購參與無妨。

　　先來了解一下網易的業務，集團從中文門戶網站、媒體及電子郵件服務起家，現已發展成為全球領先的遊戲開發和運營商，並擁有智慧學習平台、線上音樂平台、自營互聯網屬性零售品牌、資訊傳媒平台等，覆蓋內地超過10億用戶。

　　集團是內地領先遊戲開發商之一，更被視為騰訊（00700）的最大對手，在線遊戲業務是最重要收入來源，去年度佔比接近80%。據數據顯示，集團的移動遊戲業務屬全球第二。《大話西遊》開發至今已接近20年，仍然備受玩家歡迎，反映集團持續為內容進行創新的實力強勁，通過高頻的更新來保持遊戲的吸引力。今年第一季，網易遊戲淨收入為135.18億元（人民幣，下同），增長14.1%。

　　網易旗下學習平台業務主要以「有道」為品牌，目前已形成了覆蓋全年齡段的智慧學習業務矩陣，全線產品月活躍使用者超1億。雖然此分部收入貢獻不顯著，但增長力強勁，2017至2019年間收入累計增加186%；去年收入9.4億元，增長124.7%。去年10月，網易有道登陸紐交所，成為集團旗下首家獨立上市的公司。

　　集團其餘業務，包括音樂串流平台網易雲音樂及電商平台則面對不少強勁對手，如騰訊音樂、阿里巴巴（09988）旗下淘寶及天貓等。主要由網易雲音樂增長推動，網易創新及其他業務去年淨收入增加12.3%至115.1億元。整體而言，網易收入增長穩定，2017至2019年，淨收入分別為444.4億、511.8億、592.4億元；純利增長則不太穩定，分別為115.4億元、82.9億元、132.8億元。今年第一季，淨收入增18.3%至170.6億元，持續經營淨利潤增30%至35.5億元。

　　股價方面，網易自2000年在納斯達克上市以來，至今股價增長已逾90倍，未計入派發股息，年化回報率高近26%，其中原因是，除本身業務增長之外，網易過去連續6年為股東分紅，此外，持續通過股份回購計劃支持股價。