圖：美國第三季經濟增長「破二」，聯儲局異常緊張，除了年內第三度減息之外，更重啟量寬措施

　　在歐美股市帶動下，環球股市再次迫近歷史新高，但股市揚升只是表面風光，主要靠賴歐美央行再次大舉放水，世界經濟尚未走出危險期，持續受貿易爭端、地緣政治不穩與英國脫歐等政經不確定因素所困擾，隨時出現急速逆轉向下的行情。

　　與實體經濟表現嚴重脫節

　　國際貨幣基金組織連續五次下調今年世界經濟增長預測，而世界銀行也預期今年全球經濟增長百分之二點六達標有難度，可知道當前經濟下行壓力沉重，尚未脫離危險期，包括美國與中國等全球大部分經濟體都呈增長減速情況。

　　不過，反映全球主要股市表現的MSCI環球指數，近月走勢呈強，呈現反覆上升的形態，上周五指數高見五四三點，與去年一月創下五五○的歷史只是一步之遙，可見股市走勢與實體經濟表現背馳情況日趨嚴重，憂心股市上升只是表面風光，難以持久，終會打回原形。

　　歐美再放水加劇資產泡沫

　　其實，近月環球股市走勢呈強，與歐美貨幣政策轉向、再次大舉放水救經濟不無關係。英國脫歐不明確性，加上與美國的貿易爭端升級，歐洲製造業持續收縮，面臨衰退風險，歐央行只有重啟量寬措施，每月入市買債二百億歐元，並下調利率至負零點五厘，結果近月歐洲股市應聲上揚，距離歷史高位僅約百分之二。

　　至於美國，由於第三季經濟增長「破二」，加上美元荒，聯儲局異常緊張，除了年內第三度減息之外，更重啟量寬措施，每月入市買債六百億美元，擴大資產負債表規模，連同每日最高一千二百億美元的隔夜回購操作，向市場注資力度是前所未見，遠比零八年金融海嘯時期更加厲害，難怪美國三大指數齊創出歷史新高。

　　然而，不少有識之士都指出，當前全球經濟的核心問題是需求不足，尤其是特朗普發動貿易戰、科技戰與金融戰，拖累美國至全球企業投資與私人消費意欲下降，就算歐美一再加大放水的力度，增加市場流動性，只會導致更多熱錢一窩蜂流向股市炒作，結果加劇資產泡沫，為未來埋下更大的金融炸彈，實體經濟根本受惠不大。

　　當心特朗普反口不撤關稅

　　另外，中美經貿磋商取得進展與英國硬脫歐風險下降，也是支撐近月環球股市上升的重要因素。令人不安的是，特朗普表示未有同意撤銷對中國貿易關稅，這是否意味特朗普又再反口，違反分階段撤銷已加徵關稅的共識？中美能否達成首階段貿易協議，依然存在一定變數。

　　同時，雖然英國無協議之下脫歐的風險下降，但下月大選結果難料，英國脫歐不確性將持續困擾環球股市。

　　總之，近月環球股市只屬虛火上升，投資者要留神，隨時出現急速逆轉向下的行情。