近排新股市場火熱，不斷有新股上市，又有不少股份同時招股。最近，港股市場又添新面孔，今次是被稱為「HR第一股」的萬寶盛華大中華（02180），有獨特概念。

　　根據行業資料顯示，中國內地人力資源（HR）服務市場於過去幾年大幅增長，2018年市場規模達到4085億元（人民幣，下同），近四年複合年增長率約21%，內地政府更定下HR服務市場規模在2020年前達到2萬億元的目標。另外，近年來大熱的「新經濟」企業又為市場加了把火，帶動人才需求更加旺盛。

　　人才需求勁 企業前景俏

　　雖然目前宏觀經濟增長表現不如預期，但原來這卻往往是HR行業最佳的快速增長機遇，特別是「靈活用工」這項服務。所謂靈活用工，就是短期合約招聘。在經濟增長放緩或前景不明朗時，不少企業都會以提升經營效益為目標，努力節約營運成本，而靈活用工方式具有高效的員工配置特色，可提升企業的生產效益，從而降低每單位營運成本。

　　過去三年，內地經濟增長逐年放緩，但「靈活用工」市場卻高速擴張，除因新經濟產業的爆發性發展，也得益於內地市場對「靈活用工」模式的認同度日益提升。

　　現正招股的萬寶盛華大中華正是大中華地區HR市場的龍頭公司，根據其招股書披露，過去三年公司在「靈活用工」業務收入的複合年增長率超過24%，較人才尋獵、招聘流程外包等業務增長更為快速，且高於行業平均水平。萬寶盛華大中華的母公司，ManpowerGroup是全球HR行業的領導者，於美股上市，業務遍布全球80個國家和地區。集團借母公司品牌優勢，在大中華地區發力，至今已經逾20年。按2018年營收計，公司是大中華區最大的人力資源服務解決方案供應商。

　　預測市盈率僅15倍超值

　　由2016至2018年間，公司的收入及毛利的複合年增長率分別達到24%及22%，純利則按25%增長，利潤增幅高於收入增長，其經調整純利的複合年增長率更達到35%。公司的綜合業務毛利率表現穩定，近年都保持在22.7%水平。可見近年宏觀經濟的波動，並未影響公司的業務持續增長。

　　此外，值得留意的是目前港股中並沒有直接對標的同業，而較近者是A股的科銳國際（300662.SZ）。昨天科銳國際股價急升7.59%達38.11元後，其動態市盈率已達近50倍，而以萬寶盛華大中華去年溢利1.13億元計，在折算港元後，其2018年市盈率僅20倍，2019年預測市盈率更低至15倍，遠較科銳國際的估值便宜，相信不少中外基金已積極換馬，入市認購這家進入財富500強的亞洲公司。