西證證券經紀高級投資經理 陳汝銘

　　申洲國際（02313）主要以代工方式為客戶製造質量上乘的針織品，產品涵蓋運動服、休閒服、內衣及睡衣等。

　　早前集團公布截至2018年6月底止中期業績，純利21.79億元（人民幣，下同），按年升21.1%；毛利升13%至29.57億元；毛利率上升0.6個百分點至32.3%；銷售額91.6億元，按年升10.8%。當中，運動類產品收入按年升12.6%；休閒類產品增5%；衣類產品升15.1%，三者收入佔比分別為67.9%、23.6%及7.8%。

　　上半年中美市場銷售表現突出。受惠內地居民消費能力持續提升，內地市場2018年上半年成為最大且增長最快的單一市場，佔比28.6%，增長32.4%；而美國市場隨經濟復甦，亦錄得25.3%的理想增長。

　　通過自動化設備的應用，近年申洲內地生產基地的產能持續提升，減輕了人工成本上漲帶來的經營壓力。海外方面，越南的成衣工廠員工人數已接近預期規模，員工生產效率亦有明顯改善。

　　柬埔寨建廠增產能

　　集團未來將繼續改善產能，早前宣布準備於柬埔寨註冊及成立全資附屬公司，並將其作為柬埔寨新建下游成衣生產設施的經營主體。集團主要在柬埔寨興建下游成衣生產設施，將會租賃土地、興建廠房及員工宿舍、興建基礎設施，以及購置機器及設備等。

　　目前申洲主要客戶包括UNIQLO、ADIDAS、NIKE及PUMA四大國際品牌，未來集團將積極開拓其他海外及國內新品牌，以培養更多重要客戶。面對着現時不確定的貿易環境，集團計劃加強於產品創新、設備升級及生產效率上的優化，以提升整體競爭力。

　　申洲9月初獲納入恒生指數成份股後，股價曾見上市新高105港元（下同），隨後隨大市大幅回落。隨着集團各生產要素的資源利用持續改善，加上跨國式的布局有效降低國際市場的貿易政策風險，建議可趁近日股價大幅回調於82元買入，中線目標100元，失守75元則先行離場。該股昨日收報83.1元，跌0.8元。