6月10日，中央正式出台15項支持深圳高層次開放的政策措施，其中最具突破性的一條，是支持香港上市的大灣區企業在深圳證券交易所掛牌。這一制度安排，是繼「港股通」、「債券通」、「ETF互通」之後，內地資本市場對外開放的又一次歷史性推進，對香港的資本市場發展、大灣區的產業融合以及中小科創企業的資本路徑，都具有劃時代意義。

　　一、香港價值再定義：從「終點市場」走向「雙向樞紐」

　　長期以來，香港是內地企業「走出去」的主要融資平台，港交所主板與創業板吸引了大批內地企業赴港上市。然而近年來，隨着全球資本市場競爭加劇、內地IPO制度改革提速，香港資本市場面臨融資功能弱化、流動性下降、估值偏低等一系列挑戰。

　　本次中央政策明確支持「港上市大灣區企業赴深掛牌」，等同於打開一條「跨境第二上市」或「CDR雙地交易」通道，將香港從「融資終點」重新定義為「資本雙向樞紐」。

　　內地投資者可通過深交所參與港企投資，提升港股企業估值與融資效率；香港中小上市公司可在內地獲得增量資金支持，增強企業融資續航力；強化了香港作為「超級聯繫人」在國家金融開放中的制度地位。

　　這不僅是對香港資本市場的再賦能，更是中央對香港長期發展戰略功能的高度認可。

　　二、大灣區融合提速：打通產業資本與制度雙循環

　　大灣區一體化，歸根到底是「人流、物流、資金流、制度流」的四流融合。此次政策突破，為大灣區產業鏈中的港資企業提供了通往內地資本市場的橋樑，尤其具有三重戰略意義：

　　1. 資本循環：灣區「內外市場聯動」的制度接口

　　支持港企在深交所掛牌，使得企業可在「港股低估期」借助A股「高溢價」窗口實現價值重估，形成「內地成長＋香港流通」的雙輪驅動格局。

　　2. 制度融合：從互聯互通走向「互認互託」

　　此前「港股通」等機制多為通道型合作，仍有大量法律與信息壁壘。本次政策探索企業跨境掛牌，是制度級協同的開端，可預期在財務準則、信息披露、投資者保護等方面將推動一系列制度對接。

　　3. 產業賦能：促進港企「融灣區、接地氣、用政策」

　　尤其對在內地有業務布局或增長訴求的港股企業而言，通過在深交所掛牌，不僅可獲得資本助力，更有望進入政府採購、產業補貼、綠色信貸等內地政策支持體系，加速其在大灣區的戰略落地。

　　三、中小科創企業新突破：融資生態與估值體系重構

　　對中小上市公司，尤其是處於轉型期、未有盈利或輕資產型的科創企業而言，本次政策堪稱「破局之鑰」。在港上市的「專精特新」企業、18A生物科技公司、18C特專科技公司等，一直面臨估值低迷、流動性稀薄、融資難度大的困局。若能進入深交所市場，不僅可獲取活躍的機構投資者基礎與高風險偏好資金池，更可通過「並行交易」、「數據對接」、「分析師覆蓋」提升市值表現。

　　此外，對於仍未上市的初創科技企業而言，這一制度突破也提供了新的想像空間：可先在香港培育品牌與國際認知度；後通過深圳掛牌提升本地認可與估值水平；形成「港＋深」協同發展路徑，降低融資斷層風險。

　　這將有力推進「科創＋資本」的循環生態，培育更多「有技術、懂資本」的新一代創業公司。

　　港資本市場需系統性變革

　　四、香港的應對與變革方向：制度聯通與市場重構勢在必行

　　要承接這一重大政策紅利，香港資本市場亟須展開系統性變革：

　　（一）設立「跨境雙地掛牌」綠色通道

　　港交所應與深交所建立專項對接機制，為意向赴深交所掛牌的港企提供輔導、估值對接、會計準則橋接等一站式服務。

　　（二）推動GEM改革與加快設立OTC市場改革，承接更多創新企業

　　香港應重構創業板功能定位，引入適合「次一級成長企業」的規則，並推動建設「港版OTC市場」，形成多層次市場結構，與深市實現互補。

　　（三）打造中小上市公司智能化估值平台

　　結合AI與數據科技，構建中小企業智能化估值機制，為投資者、監管者、企業管理層提供跨境可比估值參考，提升信息透明度與投資人信心。

　　（四）推動專業服務機構深度參與兩地市場

　　應推動審計、法務、稅務、估值、IR等服務機構雙地執業機制，形成一批服務港深雙地市場的專業生態，支持企業掛牌、併購、重組全流程。

　　五、結語：以制度協同引領資本共贏

　　本次中央政策不僅是對深圳的開放深化，更是對香港定位與價值的再次確認。未來，香港不再只是IPO平台，更應成為跨境資本配置、制度協同創新、專業服務出口的超級樞紐。

　　對香港而言，這是挑戰更是機遇。唯有主動改革、深度聯通、智能化重構，方能在下一輪全球資本競合中贏得未來，也為香港中小企業注入持續成長的新動力。

　　（作者為香港中小上市公司協會主席）