圖：美國輸出通脹至其他國家。圖中為肯尼亞示威者抗議食物價格高漲。

　　為壓抑通脹，美聯儲近月大幅加息，刺激美元急升，變相把通脹問題輸出到其他地區，歐元區、日本、加拿大等發達國家自然首當其衝。至於其他地區（如新興市場），美元強勢所造成的破壞可能更大，因為隨着資金大舉流出新興地區，勢必加劇當地金融市場的波動。

　　當美國過去實施寬鬆貨幣政策，資金流向新興經濟體，令這些地區較容易融資；但當美聯儲改變貨幣政策，並收緊銀根，情況便會逆轉，大量資金會倒流進美國，以尋找更高的利率回報。

　　資金外流 新興市場現貨幣危機

　　其中一個經典例子發生在2013年，當時的聯儲局主席伯南克在5月份表示可能撤回部分購買資產計劃後，大量資金便從新興市場倒流向美國，當中南非、巴西、印度、印尼、土耳其5個市場所受的影響最大。以印度為例，單在2013年6月至7月間，淨流出的資金便高達100億美元。而隨着資金加速外流，這些國家的貨幣會在短時間內出現大幅貶值。

　　近月美國加息不單令新興市場的資金流受損，美元轉強還會帶來其他巨大破壞。首先，全球貿易增長會被拖慢，因為美元在開發票和多數貿易結算方面，都有着霸權地位，當美元轉強，其他貨幣的購買力會下跌，令進口貨值上升，導致這些國家更難從貿易中獲利。

　　還債壓力增 阻礙發展

　　另外，不少新興市場的債務是以美元計價。而隨着其貨幣貶值，他們就須以更高的代價買入美元還債，變相令債務負擔增加。由於低收入國家的舉債難度上升，國家發展的速度便會減慢，而當地人民亦難以提升競爭力和改善生活。

　　有評論認為，新興市場未必會重演2013年的情況。但這個論點忽略了一個重要因素，就是新冠疫情令新興市場更容易受到外部震盪的影響，尤其是發達經濟體不斷收緊貨幣政策。