圖：美國近期重手加息，暫未見對本港樓市帶來重大打擊。

　　美聯儲加息刺激資金回流美國，金管局本月已9度入市，累計承接約867億港元沽盤。王磊分析稱，依據蒙代爾的不可能三角理論，香港採用聯繫匯率制度後無法保持貨幣政策自主權，要被動跟隨美國加息。但美國加息對香港市場的傳導鏈條較長，目前還未見對樓市等港元資產帶來衝擊。

　　王磊指出，美國加息對香港市場的影響，主要取決於銀行同業拆息（H）及銀行最優惠利率（P）的變化情況，兩者是港元融資（如貸款、樓市按揭等）的定價基礎。2008年金融危機以來，海外資金大量流入香港，而過剩的流動性產生了「減震」作用，令銀行同業拆息的升幅通常滯後於美國加息，而銀行最優惠利率的調整滯後更長。因此儘管美國為抑制通脹而重手加息，但香港融資成本的上升也不會如此快速和猛烈，對市場的負面影響有較大的緩衝。

　　但由於香港銀行同業拆息滯後於美國加息幅度，導致港美息差不斷走闊，匯市套利交易亦同步升溫，增加了港元沽壓。在王磊看來，金管局多次入市平穩匯率，這是必然結果，也是機制需要，對抑制資本外流、穩定金融市場的作用明顯。

　　金管局有能力捍衛聯匯

　　目前香港外匯基金規模是基礎貨幣的2倍多，亦是流通貨幣的7倍多，可見金管局捍衛聯繫匯率制度的彈藥充足，市場無需過度擔心。

　　王磊直言，雖然香港樓市對利率敏感度高，但好在目前市場風險不大，過半數私樓業主已付清按揭貸款（金管局數據），而按揭人士的供款與入息比率也處於歷史較低水平（36%）。股市方面，在海外通脹持續高企、加息預期不斷升溫的背景下，港股的價格波動料會持續，但香港及內地的經濟反彈，以及內地的寬鬆貨幣政策，為香港資本市場帶來利好，可一定程度抵銷海外加息的負面衝擊。但無論如何，鑒於外圍宏觀環境不明朗，市場參與者還是應多注重資產投資的風險管理。