圖：受訪經濟學者認為，央行政策取態依然「穩健」

　　中國央行四年來首次「雙降」來了，全面降準0.5個百分點，定向降準1個百分點，共釋放資金9000億元（人民幣，下同）。受訪經濟學者認為，央行政策取態依然「穩健」，全面降準旨在支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，而定向降準意在促進加大對小微及民企的支持力度，預計年內仍有100個基點的降準空間，且LPR（貸款市場報價利率）利率快將調降。

　　中國央行於6日決定，9月16日全面降準0.5個百分點，且額外對「僅在省級行政區域內經營」的城商行定向降準1個百分點，分別於10月15日及11月15日分2次實施到位。長江證券宏觀首席分析師趙偉指出，「全面＋定向」降準預示流動性框架的重啟，其目的是引導實際融資成本的下降，並加大對小微與民企的支持。

　　交銀金研中心首席金融分析師鄂永健表示，經濟下行壓力加大、銀行負債成本阻礙信貸利率的調降，及全球降息潮的來襲，共同觸發了本次降準。央行「穩健」基調雖未改變，但逆周期調節力度已經加大，貨幣政策進一步趨向寬鬆，本次降準目的是解決結構性問題。

　　全面降準使用非常謹慎

　　申萬宏源宏觀高級分析師秦泰將本次降準所釋放的資金視為「對基礎貨幣收窄的一種對沖措施」，廣義上看類似「降準置換MLF（中期借貸便利）」的操作模式。他解釋，較之MLF、TMLF（定向中期借貸便利），降準的資金成本對銀行系統而言會更低，銀行系統的超額準備金率將獲邊際提升。

　　央行宣布降準的同時，也強調「不搞大水漫灌、注重定向調控」。京東數字科技首席經濟學家沈建光提醒說，出於「防風險」和「降準空間」考量，當前決策層「穩增長」手段中對「全面降準」的使用已非常謹慎，使用頻率較過去大幅減少。他並指，目前中國金融機構整體超儲率約2%左右，在國際上仍處中等水平，基本與美國、歐洲持平，因此短期內尚毋須擔憂降準空間的問題。

　　趙偉說，隨着中國經濟下行壓力的加速顯性化，央行料繼續透過降準、降低公開市場（OMO）利率等，實質性降低金融機構的負債端成本，進而打通貨幣傳導機制。鄂永健認為，未來仍有望看到全面降準，且定向降準亦會繼續實施，但對未來降準的頻率及幅度不應有太高預期。

　　中金公司資深經濟學家易峘明言，LPR（貸款市場報價利率）定價機制改革後，央行調降OMO利率的時機已較為成熟，在9月20日新LPR第二次月度報價前，下調OMO和TMLF利率的概率較大，「我們維持年內仍有100個基點降準，及OMO利率調降30個基點的判斷不變」。

　　MLF利率最快月內下調

　　必須指出的是，全球降息潮已經來襲，美聯儲亦可能在本月再度降息。中國央行近期也完善了LPR定價機制，並發布了新的LPR定價，這不僅釋放出「利率並軌提速」的信號，更使市場產生了較強的降息預期。

　　融360大數據研究院分析師殷燕敏相信，本次降準後銀行系統資金面料進一步寬鬆，這為LPR定價下行創造了條件，「LPR利率調降不僅能促使金融機構資金向小微與民企傾斜，更可令城商行利潤空間得以增厚」。

　　鄂永健認為，隨着貸款利率的並軌，利率調整空間或已打開，鑒於全球各經濟體已紛紛下調利率，且美聯儲月內或會降息，中國MLF操作利率調降可期。預計央行最快或在本月調降MLF利率，若未調整那麼下季度MLF利率調降的概率將進一步增大。但秦泰認為，「本輪降準後的短期內，MLF利率調降的概率或有所下降，降低實體經濟融資成本，可能更多會透過LPR定價機制下加點部分的政策引導。」