圖：業界認為，黃金仍有升值潛力，明年有機會挑戰1600美元水平

　　黃金價格由年初至今顯著上升，由去年底的每安士1281.58美元上升10%至今年6月底的1409.6美元，升勢凌厲。在6月份更是扶搖直上，一舉升破多年阻力位（每安士1380美元關口），單月上升8.04%，是自2016年6月（上升8.33%）以來最快。另方面，黃金基金在今年上半年表現亦見理想，回報率介乎12%至27%（見表）。儘管金價或許仍有升值空間，惟利淡因素亦多，包括短線金價已經嚴重超買，而中國和印度對黃金的需求亦可能顯著減弱。

　　基金頻道 大公報記者 黃裕慶

　　金價突破了自2013年以來的區間橫行格局，百達資產管理國際多元資產部高級投資經理黃思遠近日以「黃金步入新一輪牛市」為題發表短評，指各國央行包括俄羅斯、土耳其和印度近日皆大舉買入黃金，而自2018年第3季開始，百達資產管理已將黃金和金礦股視為多元資產組合中的重要一環，目的是對沖日益增加的市場波動和地緣政治帶來的不明朗因素。

　　他相信下列四項因素將為黃金走勢帶來支持，包括：從技術層面來看，突破2013年以來的區間對黃金屬正面；社會主義和「現代貨幣理論」近期成為一些外國政客的選舉政綱。一旦增加開支，會擴大政府架構、印鈔票和推高債務；當全球央行包括歐洲央行重新採取寬鬆的貨幣政策，市場對於持有法定貨幣的信心會有所下降；此外，當市場分散美元投資，將有利黃金。

　　明年料挑戰1600美元

　　富邦香港投資策略及研究部主管潘國光亦指黃金仍有升值潛力，明年有機會挑戰1600美元水平，理由是美國、歐洲和日本等主要央行可以減息的空間不大，可能「重啟QE」，利好資產價格。雖然潘國光的看法與黃思遠類似，同意金價有上升潛力，不過潘國光認為短線金價呈現超買，RSI周線圖是「8年來最超買」；黃思遠則說「不認為黃金出現超買的情況」，投機性部署符合預期。除了金條以外，黃思遠認為還可以考慮金礦股。他指金礦生產商之間近期出現收購合併潮，代表板塊有投資價值，因為「這意味其資產—亦即黃金，其價值被市場低估」。

　　恒生投資公司首席市場策略員溫灼培的觀點與潘國光一致，直指黃金「炒味濃」，金價若企於1400美元以上「要小心行事」。他列舉芝加哥期貨市場的數據指出，截至今年6月18日，黃金買賣合約的淨持倉達到18.9萬張，是今年以來最高；以過往26年的走勢來看亦頗為接近高位，反映市場炒賣氣氛濃厚。

　　溫灼培續說，全球對黃金的總需求量在今年第一季按季大跌18%，而黃金的平均價格為每安士1302美元；既然金價在此水平已缺乏需求，而第二季的金價比起第一季「只會更昂貴」。長期而言，他認為金價難以企穩於1400美元之上，除非中東爆發戰爭，或者環球央行大舉買入黃金則另當別論。

　　中印佔全球消費量五成

　　從市場需求的角度分析，溫灼培指黃金投資前景也面對利淡因素，只是投資者視而不見。在今年第2季，中國與美國的貿易摩擦升級，而美國亦取消予以印度的最惠國待遇，很大機會拖累中國和印度的經濟表現，而中、印兩國是黃金消費大國，佔全球整體黃金需求量高達一半！他續說，根據香港統計處資料，中國在5月份經香港進口的黃金數量按月即大減50%；儘管中國另外亦經上海直接進口黃金，惟當局並沒有公開披露相關數字。

　　上海商業銀行財資研究部主管林俊泓指出，黃金的真正吸引之處，在於其價格變動大體上獨立於股市和債市；有限度持有黃金，「即使低至個位數的百分比」，仍足以減低一般投資組合的整體風險。他認為無論如何，將黃金納入長期投資組合不失為明智之舉，「近期金價漲跌不應動搖投資黃金的合理性」。