中國第二季經濟增長5.2%，勝市場預期，摩根士丹利將今年中國GDP增長預測由4.5%上調至4.8%，又指出口富有韌性，以及財政顯著前置支持了基礎設施建設和消費「以舊換新」計劃。該行維持對下半年經濟增速降至4.5%以下的預期，主要受出口放緩、財政刺激效應減弱，以及通縮壓力揮之不去等因素影響。

　　該行指出，第二季實際GDP仍維持在5.2%的穩健水準，主要得益於生產活動和對美出口的前置效應，以及基礎設施投資和消費「以舊換新」政策的強勁財政支持。然而，名義GDP成長率卻出現明顯下滑，主要受到三方面因素影響：關稅衝擊加劇通貨緊縮、政策支持仍以供給側為主導，以及消費補貼導致部分產業產能過度擴張。

　　展望下半年，摩根士丹利認為，經濟增長將進一步放緩。出口走弱將成為主要拖累因素，前期「搶出口」效應的消退疊加美國關稅政策再度升級將抑制外貿表現。同時，財政刺激的邊際效應減弱，「以舊換新」政策對消費的拉動作用也將逐漸衰減。此外，6月經濟活動數據已初步顯現疲軟跡象，包括轉口貿易規模收縮、零售銷售增長放緩、房地產產業對經濟的拖累加深。

　　規模料高達1萬億

　　摩根士丹利預計，今年中國政府將推出規模約5000至10000億元人民幣的刺激政策，出台時點可能在9月或10月。這安排既是為因應中美貿易談判的不確定性，也為政策制定者留出2至3個月的數據觀察期，以便在更準確地評估經濟走勢後再作決策。