上季度外資大舉買入中國資產。公開數據顯示，境外投資境內證券淨流入逾600億美元（約為4180億元人民幣）、北向流入A股1360.48億元（人民幣，下同）、外資增持中國債券2381.54億元。分析稱，中國經濟在全球主要經濟體中的率先恢復，以及不斷推進的改革和對外開放政策，是外資持續流入境內市場的關鍵因素，該趨勢在未來料能延續。

　　植信投資首席經濟學家連平指出，受疫情擾動，一季度中國GDP（國內生產總值）同比負增長6.8%，但二季度便重返正增長軌道，經濟快速修復的同時，財政和貨幣政策的雙雙發力，支撐了有效內需的不斷釋放，下半年中國經濟或成為全球經濟中為數不多的亮點。

　　交銀金研中心資深研究員劉健坦言，3月份以來，中國疫情防控持續向好態勢不斷鞏固，且在統籌疫情防控和復工復產方面亦獲重大戰略性成果，這是二季度跨境資金持續流入境內股票乃至債券市場的關鍵因素。

　　疫情防控成果顯著

　　相聚資本總經理梁輝此前向大公報表示，部分中國資產估值在全球範圍內依然偏低，在沒有政治風險的背景下，外資自然會選擇中國，「外資持續流入境內市場的趨勢料已確立」。

　　外資持股結構方面，Wind數據顯示，截至6月末，北上資金持有A股2145隻，總持倉市值1.71萬億元，較3月末增長4126.7億元。此外，上季北向資金新進或增持970股，貴州茅台、美的集團、五糧液、立訊精密這4隻股票的持倉市值增長均超百億。

　　招行資本市場研究所所長劉東亮則從估值角度提醒說，上半年A股比全球主要股指都具備相對優勢。此外，中國經濟領先於全球其他主要經濟體率先復甦，加之「對外開放」政策力度的不斷加大，及中美息差仍續高位，均對外資流入中國構成吸引力。

　　較之股市，外資對中國債券的熱情更為高漲，連續增持20個月。Wind數據顯示，上月境外機構債券託管面額為23441.24億元，較6月增長1481.13億元，環比上漲6.74%，據悉，這是年內外資第二次大舉加倉，並且創下2017年9月以來外資加倉中國債券的單月最高紀錄。

　　連續20個月增持中國債

　　中金公司研究團隊指出，雖然5月「美元荒」逐步得到紓緩，且伴隨着歐美經濟體的逐漸復工，全球風險偏好逐步恢復正常，但因中國利率水平與其他經濟體相比仍然較高，該因素成為外資流入中國債市的主要原因。

　　劉東亮明言，當前中國經濟基本面的修復和預期均已在債券定價中有所反映，考慮到未來2個月地方債發行將迎來高峰，預計財政存款將轉化為企業存款，並在進一步拉動投資的同時，在宏觀經濟數據中得到反映，屆時或實質性推動債市利率的攀升。

　　至於後市，劉健指出，受全球疫情因素影響，今年全球經濟料明顯放緩，並可能錄得「二戰」以來的首次負增長，「預計今年全年，全球GDP或負增長4.8%，發達國家經濟增速或負增長8%」。較之海外經濟體，下半年中國經濟內需恢復的方向已經確立，消費、投資等指標均有望得到改善，「在全球經濟形勢複雜嚴峻，中國經濟持續修復背景下，下半年跨境資金仍有望延續淨流入」。