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消費意欲改善 周大福前景樂觀\香港股票分析師協會主席 鄧聲興

時間:2018-06-09 03:15:31來源:大公網

  恒指周五扭轉六連升,並短穿三萬一水平,外圍連升數日的科網股回吐,騰訊(00700)隨之下跌,及後傳出美國議員正着手調查Google與騰訊、小米等中國企業的關係,騰訊跌幅加劇。外圍方面,市場觀望在加拿大召開的G7峰會,美國總統特朗普挑起的貿易戰問題,引發其他六國不滿。此外,美朝峰會將於下周二(12日)於新加坡舉行,料核武議題為會面重點。美聯儲亦將於下周四(14日)公布議息結果,料將加息四分一厘,需關注加息步伐。港股經一輪升勢後,已見阻力,在未有進一步利好消息之前,料短期於30500至31500水平徘徊。

  周大福(01929)股價在業績公布後裂口低開,跌幅暫止於五十天線水平。股價走低主要受毛利率下跌所拖累,集團截至3月底止年度毛利率下滑1.8個百分點,至27.4%,低於市場預期。經調整後毛利率由2018財年上半年的25.5%,下降120點子至下半年的24.3%。下半年跌幅較大,主要受低毛利交易業務增加,包括批發及黃金業務,加上減值撥備,令毛利率下跌。預計今年亦有同樣的情況,但規模會較細,相信今個財年毛利率可望回升。

  就營業表現而言,集團年度營業額按年升15.4%至591.56億,股東應佔純利按年升34%至40.95億,公司盈利能力有所提升。受惠大中華區市場復甦及經營改善,集團整體毛利增8.4%,至162.1億元。內地全年度同店銷售增長8%,扭轉對上年度收縮5.2%勢頭;香港及澳門同店銷售增長10.2%,亦扭轉對上年度收縮12.4%勢頭。兩者的同店銷售增長自2017財政年度下半年均開始回升,料復甦勢頭可以延續。香港和澳門區溢利13.3億元,漲24.7%,內地達42.6億元,升近兩成,反映兩大市場的平均售價及銷量增長均錄得不俗表現。

  受惠於消費意欲持續改善,內地旅客訪港人次回升,香港及澳門的銷量增長較內地強勁。隨着內地消費升級、訪港內地旅客回暖、大灣區概念等利好,對集團前景可保持樂觀。此外,集團派末期息及特別息共45仙,全財年共派57仙,預期息率約4.6厘。

  (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

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