圖：連日港元拆息緩緩上升，一個月拆息升上零點五五八厘

　　美聯儲局縮表收緊市場流動性，產生負面效應開始浮現，全球債券價格連日受壓、債息抽升，推高企業融資成本，恐引發全球股市調整。與此同時，行政會議成員任志剛在其網誌中表示，金管局有必要理順貨幣市場運作，將銀行結餘水平回復到正常水平與減少港美息差，暗示支持金管局進一步增發外匯基金票據，吸走過剩資金，意味港元拆息上升速度可能加快。在債息與拆息上升的雙重壓力下，港股昨日應聲急挫逾二百點。

　　美縮表減稅將推高債息

　　港股昨日回落至二萬七千四百點水平，失守五十天平均移動線，技術性走勢轉弱。事實上，世界經濟復甦基礎仍不穩固，但環球股市卻迭創新高，每有風吹草動，隨時引發獲利回吐，港股也不例外。

　　美聯儲局下月正式縮表，市場流動性逐步收緊，對環球金融市場影響可大可小。由於縮表是衝着債券市場而來，因而出現較大反應，當中十年期美國國債孳息連日急抽，高見兩厘三五九的兩個月高位，意味企業融資成本上升，加上聯儲局主席耶倫日前表示漸進加息仍是適當，令今年十二月加息機率上升至七成，進一步衝擊債券市場，美國、德國與日本等國債債息出現同步上升形態，環球股市難有運行。

　　任總撐金管局抽資穩港匯

　　同時，特朗普政府出台三十年來最大一次稅改，其中企業所得稅由百分之三十五降至百分之二十，令人憂心美國財政赤字急劇惡化，債務風險急升，進一步拖冧債價、推高債息。

　　除此之外，在全民就業情況下，美國大幅減稅措施，可能拉升通脹水平，美聯儲局加息步伐勢必加快，美債美股泡沫面臨爆破危機，港股難以獨善其身。

　　另外，行政會議成員任志剛在其網誌中表示，「美聯儲局縮表與加息在即，美元貨幣市場已作出反應，但本港貨幣好像反應滯後，或許已經有理順的必要……在兌換範圍內主動將總結餘水平回復正常和減少港美息差，以維持匯率穩定。」言下之意，任總支持金管局繼續增外匯基金票據，吸走市場過剩資金。

　　銀行上調按息不遠了

　　事實上，監管當局要主動防範化解系統性金融風險，早預警、早發現、早處理十分重要。當銀行持續「水浸」、拆息保持低企，造成市場警覺性低、危機意識不足，一旦出現突發性事件，便會措手不及，引致市場恐慌與震盪，因而金管局有需要理順貨幣市場，通過不同市場操作，抽走過剩資金，推動銀行結餘與拆息正常化，這樣可更好管理市場預期，降低相關風險。

　　以此觀之，金管局進一步增發外匯基金票據機會很大，這從連日港元拆息緩緩上升可以反映出來，一個月拆息升上零點五五八厘，資金成本上升，銀行或遲或早調高按息。