文｜西證證券經紀投資經理 陳志強

　　隨着中國城鎮化，為解決水務問題，早前國務院公布「水十條」，重點部署工業及城鎮水污染防治，並加快城鎮污水處理設施建設與改造。另外在「十三五」規劃污水處理相關的總投資額將達至新高五萬億元人民幣。隨着水務相關建設投資不斷加碼，作為中國地區性污水處理行業龍頭雲南水務（06839）定必直接受惠。

　　集團的業務主要在中國境內多個省份以及泰國境內幾個主要城市開展，主營業務包括五個主要分部，即污水處理、供水、固廢處理、建造及設備銷售。

　　集團早前公布2016年上半年業績，截至六月底其營業收入為8.68億（人民幣，下同），按年增加82.7%；毛利2.78億元，上升77.6%。期內純利同比大增70.4%至純利8020萬元。每股盈利6.7分。

　　市盈率大折讓 可追落後

　　集團業務大幅增長，主要受惠傳統的水務業務保持穩定發展，以及固廢業務盈利能力逐步顯現。未來隨着該兩大業務已建成項目投入運營以及新建項目的逐步施工，會繼續為集團提供穩定增長的收入與利潤。

　　集團今年亦繼續其擴展併購步伐，分別於一月份完成收購Future International Group 65%股份和哈爾濱國環醫療固廢處置中心100%股權，四月份收購哈爾濱雲水集團75.51%股權，七月份收購Galaxy NewSpring Ltd.50%股權，以及近日進一步收購雲南正曉環保投資餘下40%權益至全資擁有。相信通過今年一系列積極併購，為公司拓展了新的供水、污水以及固廢處理專案，提高了各業務處理能力。相信未來在協同效益產生下，集團的發展迎來憧憬。

　　雲南水務在估值方面，其現股價相當於預測市盈率約13倍左右，較同業平均水平16至21倍有較大折讓差距，未來有追落後的動機。而在技術走勢方面，雲南水務在過去的大半年內維特在4元（港元，下同）至4.8元區間內橫行，目前股價正處於低部附近，建議可於現價買入，目標價4.8元，若失守3.9元則先行止蝕。

　　（本文作者並沒有持有上述股票）