圖：歐元兌美元走勢

　　歐洲央行在過去六次（2024年9月至今年4月）的貨幣政策會議上，每次皆作出減息0.25厘的決定，其指標利率已經由3.75厘下降至2.25厘，儘管歐洲央行在5月以至打後的議息會議上，繼續有減息的預期，但歐元的走勢卻並不出現急轉直下的趨勢。

　　相反地，歐元自從在今年1月於1.0186水平靠穩以來，已經連續上升了五個月，年內高位約1.1564在4月的時候出現。然而，歐元短期間能否有足夠的動力突破2021年9月以來的高位1.1800水平，可能需要更多實質的利好因素帶動，最直接的當然是要從多方面的經濟數據結果來作出參考。

　　此外，歐元區的通脹狀況，亦會影響着歐洲央行會否需要減慢減息的步伐。就歐元區眾多經濟數據而言，整體表現是各有升跌，但市場人士相信經濟數據造好是反映出歐元區經濟基礎面的樂觀信號。故此，不斷有吸納歐元的興趣。歐元區4月份的失業率輕微下跌，5月份服務業情緒指數造好，5月份的工業信心及商業氣候指數，以及消費者信心指數萎縮程度亦有所改善，而同月的經濟情緒指標則高於預期。這些數據應該能夠提振投資者對歐元區經濟逐步回穩向好的信心，這對歐元有支持作用。然而歐元區5月份的整體及核心消費物價指數錄得下跌，投資者對歐洲央行不需要加息去壓抑通脹的預期應該會有所增加，在歐洲央行基準利率維持在2厘或更低水平一段時間的可能性會有所擴大，以歐洲央行及聯儲局的利率差距來看，投資者短期間進一步吸納歐元的意欲或會受到窒礙。

　　美關稅威脅 壓抑歐元表現

　　現階段投資者對歐盟面臨美國加徵關稅的威脅，確實會壓抑歐元的走勢，因為最新事態發展是特朗普表示，美國跟歐盟之間龐大的商品貿易逆差不能接受，他呼籲對歐盟徵收新的50%關稅，特朗普同時指出，將會把這些關稅的生效時間推遲到7月9日，從而讓兩地代表能夠進行貿易談判。就關稅貿易戰這範疇而言，市場人士可能會推斷歐洲央行或會有意無意地讓歐元有貶值的空間，從而在這關稅戰上能夠讓歐洲一眾出口商有喘息的空間，這推斷應該會給予歐元下跌的壓力。綜合以上因素，歐元短期間內在高位備受壓力，短線有機會在1.1560附近反覆回落至1.0980水平。

　　（作者為實德金融集團首席分析師）