圖：平保（02318）

　　港股昨日低開高走。低位見23481點，跌31點，然後就掉頭向上，高位見23716點，升204點，收市報23654點，升141點或0.6%，是第二日上揚，兩日共進賬495點。全日總成交2127億元，較上日增91億元。

　　泡泡瑪特飆5%再創新高

　　20隻熱門股中，上升者16隻，下跌者4隻。升幅最大的是信達生物（01801），大漲14%創三年新高。次為長升長有的泡泡瑪特（09992），升5%，再創歷史新高。第三位為升4%的石藥集團（01093）。下跌股份包括平保（02318）、中國銀行（03988）、友邦保險（01299）、攜程（09961）。

　　內險兩隻龍頭股昨日升降背馳。中人壽（02628）買意鼎盛，收16.38元，升1.8%，成交9億元。至於平保就受一項發行零息可換股債券的影響，被狠狠拋低，加上沽空率高達38.6%，股價遂不支退卻，收45.8元，跌1.4%，成交有28億元。對平保之跌，我想多講幾句，因為恰恰是昨天，本欄就將平保與中人壽雙提並論，認為二者都值得投資。那末，平保經昨日的發債，是否令我頭牌改變看法，撤回看好她的初衷呢？

　　答案是：不！且讓我將個人的觀察逐點闡述。

　　平保發行的是年期至2030年的零息可轉換債券，持有人無息可收，但有權換成股份，每股換股價55.02元，較昨日收市價溢價16.75%。該債券由大摩牽頭主理，發行額117.65億港元，已經全部認購一空。大家要知道，不是任何公司都有實力發行零息債券的，平保可以，因為她有實力。同時要注意的是溢價發行，貨幣是港元而不是人民幣，意味着平保是用這一筆資金在香港、大灣區及海外發展。

　　發展意味着將餅造大，對公司及股東均有好處，何睇淡之理？昨日一些分析員指平保股東被攤薄利益，認為是「壞消息」，本人不敢苟同。就我所知，平保正進行一項龐大的「養老、保險、醫藥」一體化服務於客戶計劃。客戶安坐家中，有與平保直接聯絡的熱線，只要一按掣，客戶需要什麼，平保就安排人員馬上跟進，這是養老者最緊要的服務，包括用AI診療在內。如此一來，養老就放心得多，因為有人24小時照顧。據悉此計劃推出以來，大受歡迎。今次平保發行債券，其中一個目的也是為了擴大此項業務。

　　香港、大灣區以至內地社會已步入老齡化，養老保險醫療服務將大有可為。明乎此，平保發債券不是利淡而是利好，昭昭明白矣！