圖：中電（00002）

　　香港銀行同業拆息（HIBOR）持續走低引發市場關注，這波拆息下行，正為港股市場醞釀投資機遇。隨美國將華為列入實體清單，加上科技產業鏈面臨重組壓力，國際資金持續流入港元體系尋求避險。據金管局數據顯示，5月初銀行體系結餘已攀升至1741億港元，較年初增幅達38%，近日新股市場持續有大型IPO項目登場，將進一步推動資金流入香港。

　　其次，美國聯儲局貨幣政策轉向成為關鍵推手。在美國暫停加息周期後，期貨市場反映投資者預期年內降息機率高達82%，這直接削弱港美息差擴張動力。值得留意的是，市場普遍預期若美聯儲年內啟動降息，本港大型銀行將最優惠利率（P）年內仍有0.25厘下調空間。

　　中電和煤氣現金流穩定

　　在利率下行預期下，公用事業板塊防禦特性再度凸顯。中電控股（00002）與中華煤氣（00003）憑藉穩定現金流與超過4厘的股息率，在過去三次降息周期中均跑贏大市。

　　地產板塊方面，地產商平均融資成本下降，將直接反映在未來財報表現上。中原地產研究部數據顯示，5月新盤銷售量按月增加，反映發展商正利用低息環境加速去庫存。至於二手市場，中原城市領先指數雖徘徊近八年半低位，H按利率下跌令供款佔收入比率改善，剛需釋放或推動下半年成交回升。

　　對投資者而言，在公用股配置上宜側重股息率較高的企業，以紓緩風險；地產股則選淨負債率低於30%且土儲集中在鐵路沿線的開發商。

　　（作者為致富證券研究部分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）