中美經貿高層會談後，雙方把關稅分別大幅降至30%及10%水平並維持90天，給予雙方足夠時間進行第二輪談判，並希望達成永久協議。因此在這90天內的談判進度將會牽引着股市的走勢。

　　債券到期 美匯6月或再受壓

　　政治因素是最難預測的，因此今期筆者只能建議大家保持克制，因為恒生指數升幅過急已出現短暫「超買」狀況，假如真的想增持則建議防守力較強的中資銀行股，除卻有不錯的派息外，近日人民銀行再降低存款準備金；加上人民幣近期轉強，所以是今期唯一給予大家的建議。

　　受惠中美經貿會談，俄烏和平會議及美國聯儲局主席鮑威爾本月初表示，不會因壓力而減息助力美元，相信短期內美匯指數保持上升趨勢。只是筆者相信升幅有限，因為從技術上分析美匯指數在103.4附近已有很大的阻力。而且步入6月美國有大批債券到期，屆時美匯可能再度受壓。

　　至於國際商品市場最矚目的金價，單計5月首9個交易日，已有4天單日波幅是超過100美元的。美國債市在4月遭受大幅拋售，黃金成為唯一避險所而重上3400美元的水平；近日回落至3233美元附近。後市如何部署呢？

　　筆者建議另一隻貴金屬產品──白銀，白銀於工業用途遠比黃金尤多，隨着綠色科技產業發展，白銀需求越來越大，因為無論太陽能發電板；新能源汽車等等均需要白銀作為原材料。實質數字更顯示白銀過去4年均出現供不應求的缺口。

　　可是白銀過去一年的升幅遠遠落後黃金，因此在追落後的策略下，白銀潛力更高。下列數據以作參考：

　　黃金價格除以白銀價格的比例，稱為金銀比，過去五十年的平均為57，過去二十五年平均為64，過去十年平均為66，至於過去一年平均卻為80。從比例數字反映過去一年白銀遠遠落後於黃金，可說是更加「抵買」。

　　（作者為實德金融策略研究部高級經理）