外圍政經形勢（英鎊波動、北溪管道被破壞等）突變，令全球金融市場出現系統性風險的憂慮上升。繼第三季度錄得21%的累積跌幅後，恒指踏入四季度持續尋底，周一（3日）曾跌破17000點，創11年新低。但在市場情緒極度低迷下，被形容為傳統股災月的10月，不排除先跌後升，走出一波反彈行情。

　　儘管現時市況已完全被淡友主導，但仍然存在扭轉全球市場走勢的可能，包括美聯儲改變激進的加息政策，以及中國政府逐步放開嚴厲的抗疫政策。

　　美國下周將公布9月通脹數據，屆時對美元走勢料可以帶來更清晰的方向。根據高盛最新的分析，美聯儲年內再加125點子後，高利率的影響可能已經非常大，這將導致美聯儲從明年春季開始橫向移動，既不加息也不降息。如果預期成真，對市場是好消息，但華爾街不會等到明年春天才作出反應。考慮到今年11月的中期選舉，以及12月聖誕假期的消費高峰，這個月的走勢頗為關鍵。

　　優質中資股8厘回報吸引

　　過去三周，北水共流入281億元，分別達到107、108和66億元。上周港股通淨流入較前二周下降，主要是僅開放3個交易日，但日均流入22億元，多於之前一周的21.65億元。北水近期的流入較為穩定，顯示大市在跌破18000點後，吸引力正在逐步增加。本周受黃金周影響，港股通關閘。下周恢復後料繼續淨流入，為港股帶來支持。

　　另一個積極因素是，上個月港股股票回購規模達到了176億元，乃有史以來月度最高紀錄。雖然現時難以判斷港股是否見底，但過去經驗表明，股票回購規模出現大幅增長，通常是市場觸底的一個信號。只不過，這次市場面對的大環境較以往複雜，現時進場的人要有更長的持貨時間預期。而穩健的投資者一樣需要耐性，等待大環境出現穩定信號。

　　港股市場確實處在艱艱的時候，在黑暗中尋找希望之光，需要勇氣和智慧。好消息是港股已處在11年以來估值最便宜的時間點，市場不乏8厘息以上的優質中資股，如果不貪心，8厘的年回報已相當不錯。

　　除了高息股，亦可重點關注內地餐飲、酒店、免稅等旅遊股。經過了3年疫情的反覆，中國逐步放開管控，已愈來愈接近現實。跟之前不一樣的是，一旦放開再次收緊的機會不大了。