觀點

石藥面臨大降價 目標20.7元

　　瑞銀發表報告表示，石藥集團（01093）去年收入按年升25%、純利按年增長21%，指純利低於該行原預期5%，主要是通用仿製藥銷售低於預期（遜預期11%）及散裝藥銷售遜預期4%。

　　該行指，維持石藥「中性」投資評級，及目標價20.7元，此按現金流折現率作估值。瑞銀稱，石藥其中一個核心增長引擎，白蛋白紫杉醇獲納入第二輪集中採購，但在今年4至5月將面對約三分之二的降價幅度；大降價料將抵銷獲納入集中採購帶來的潛在銷量增長。同時該行亦會留意石藥創新藥品在今明兩年推出情況。石藥集團昨收報16.22元，跌0.02元或0.12%，最高見16.76元，最低見15.94元。

　　吉利研發成本急升

　　花旗發表報告表示，吉利汽車（00175）公布去年純利錄81.9億人民幣，符合市場預期，較該行原預期高出5%，期內收入下跌9%，高於該行原預期4%，主要是銷售成本下滑，核心EBIT毛利率穩定於7.7%（按年跌4.7個百分點）。

　　該行指出，吉利旗下自由現金流量達50億人民幣強勁，但同時留意到公司研發等成本急速上升，並指去年業績屬中性。花旗維持對吉利「買入」投資評級及目標價19.9元。吉利昨收報11.28元，跌0.48元。