金針集 大衛

　　困擾環球市場政經變數增多。眾議院啟動對美國總統特朗普的彈劾調查，隨時加劇錢荒危機，迫使聯儲局提早重啟量寬措施、入市買債救市，進一步為全球經濟與金融市場添煩添亂，尤其是下月為傳統股災月，投資者更要打醒十二分精神。

　　美國政經不穩，成為全球經濟與金融市場主要震盪之源。一封舉報總統特朗普涉嫌尋求外國勢力調查政敵的匿名信，觸發眾議院啟動對特朗普的彈劾調查，目前難料事件會否進一步發酵。

　　聯儲局加大放水

　　當前美國政治亂象，已令金融市場惴惴不安，隨時掀起市場劇烈震盪，特別是美國貨幣市場續現錢荒，美國政局不穩定，必然加劇市場流動性危機。

　　事實上，聯儲局已連續九個交易日進行回購操作，涉及注資規模也愈來愈大，其中隔夜回購操作，向市場每天注資七百五十億美元的金額加碼至一千億美元。至於十四天回購操作，每天注資額則由三百億美元倍增至六百億美元。

　　變相實施量寬2.0

　　換言之，聯儲局透過回購操作，每天最多向市場注入一千六百億美元資金，防範回購利率再次狂升，這等同變相實施量寬2.0，入市購買債券，增加市場流動性。

　　從目前聯儲局每天大規模注資的情況來看，可知道貨幣市場流動性異常緊張，市場不安情緒也持續升溫，憂心流動性不足，引發金融市場黑天鵝，這從近周美股暫無力再挑戰歷史新高之中可以反映出來。

　　其實，聯儲局已事先張揚，表示回購操作、向市場注資的行動延續至下月中，意味不是季節性因素造成錢荒，而是市場存在結構性問題，看來聯儲局步上歐央行後塵、重啟量化寬鬆貨幣措施是遲早問題。

　　小心股災高危月

　　不過，若然美聯儲局再度擴大資產負債表規模，這折射美國經濟未曾真正復甦過來，需靠藥物才能「續命」，可見量寬「毒癮」甚深。

　　今年第二季美國經濟增長終值為百分之二，對首季百分之三增幅，明顯急速放慢，突顯美國經濟脆弱性，發動貿易戰帶來負面影響已經浮現，得不償失，加速自身經濟下滑。

　　同時，七月美國二十個城市的房價連續十六個月升幅放緩，同比升幅只有百分之二，為一二年八月以來最小。儘管按揭利率下調，但美國房市購買力卻在轉弱，為經濟轉差的重要信號。

　　目前美國經濟實際表現與市場預期有明顯落差，加上近日爆發錢荒危機，小心十月股災高危月將至，美股恐現大調整。值得留意的是，儘管過去多日聯儲局不斷注資，但隔夜回購利率似乎未完全遏下來，曾經升破兩厘，高於聯邦基金利率一厘七五至兩厘的目標區間。市場憂心美國政治亂局之下，錢荒危機惡化，可能造成超乎市場預期的殺傷力，隔夜回購利率隨時再次大幅上揚，觸發金融市場恐慌性拋售，這回美股觸頂回落真的狼來了。