圖：港交所衍生品合約日均成交
股票期權是香港最活躍的上市衍生產品。認購期權（Call Option）、認沽期權（Put Option）價格變動因素基本相似，例如行使價、時間值、波動率、無風險利率、股息率等，唯獨資產價值有最明顯差異。認購期權價格變動與對標資產價格呈正相關關係，舉例說，美團（03690）上升，認購期權價格也會上漲，但認沽期權價格卻下跌。相對地，美團股價跌，其認購期權價格也會下跌，其認沽期權價格則會上升。
基於這個關係的對沖值（Delta值）也有不同。認購期權的Delta值介乎1至0；認沽期權的Delta值介乎0至-1。簡單說，若美團認沽期權Delta值為-0.5，當美團股價上升1元，認沽期權價格就跌0.5元；當美團股價下跌1元，認沽期權價格就升0.5元。
深度價外（DOTM）認沽期權的Delta值趨近0，即股價變動對期權價格變動影響微不足道。深度價內（DITM）認沽期權的Delta值則趨近-1，期權價格變動幾乎與正股股價同步。
