【大公報訊】中國央行昨日發布第三季度貨幣政策執行報告，提出要豐富公開市場操作期限品種；實施「雙平均」考核存款準備金。報告並表示，當前經濟運行對房地產和基建投資的依賴仍然較大，穩增長與防泡沫之間的平衡更富有挑戰性，注重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。貨幣政策要避免過度放水推升債務和槓桿水平，重點在於為結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣環境。

　　央行豐富公開市場操作品種，包括繼續運用好常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款工具（PSL），開展每月中期借貸便利（MLF）常態化操作。在專欄文章上明確，今年綜合考慮流動性季節性變化、市場需求等因素，於八月下旬和九月中旬先後增加14天和28天期逆回購品種，在保持銀行體系適度流動性、優化市場資金供求期限結構收到一定效果。目前7天期逆回購仍是公開市場操作的主要品種，14天及28天期逆回購作為輔助品在公開市場操作中相機選擇使用，服務於調控需要和市場需求。

　　做好防泡沫工作

　　央行在另一專欄文章分析稱，在結構調整期和結構性矛盾較為突出環境下，貨幣政策總體應保持穩健，既要支持實體經濟的有效資金需求，防止總體需求出現短期過快下滑，也要避免過度放水，推升債務和槓桿水平。針對內地房地產價格上漲和人民幣出現小幅貶值市場較關心的問題，文中認為，「棄匯率、穩房價」、「棄房價、穩匯率」都不是好做法。

　　首先「棄房價、穩匯率」的一種邏輯是緊縮貨幣，從而擠出資產泡沫，並以高利率來穩定匯率，這會導致危機式的被動去槓桿，代價很大，過程比較痛苦，匯率實際上也很難穩住；「棄匯率、穩房價」則是放鬆貨幣來支持房價，試圖以低利率刺激通脹和房價，這同樣會加劇結構扭曲和債務積累，導致調整的時間更長、代價更大。展望未來，中國經濟仍有條件保持平穩較快增長，上述的觀點誇大了各自領域的風險。

　　央行稱，當前的貨幣總量和利率水平與經濟基本面的變化相匹配，下一階段可繼續做好主動調結構、去槓桿、防泡沫等工作。央行表示，已組織實施宏觀審慎評估，從資本和槓桿等七大方面對金融機構的行為進行多維度引導。也會進一步完善宏觀審慎政策框架，其中包括正在着手研究將表外理財納入宏觀審慎評估中的廣義信貸指標範圍，引導銀行加強對表外業務的風險管理。