全球經濟增長復甦，有助帶動航運物流行業需求，而且亞洲區內的短線物流需求大於跨區域的長線運輸需求，業務重於亞洲區內的物流營運公司可看高一線。本周筆者推介海豐國際（01308），因其為亞洲區內領先的航運物流公司之一，貨運總量及平均運費呈雙增長趨勢，加上較同業穩健，攻守皆宜，值得留意。

　　集團主要提供海運服務、航運代理、倉儲及港口服務，亦提供船舶租賃服務。截至2017年6月底之中期業績，集團收入按年上升6.8%至6.46億元（美元，下同），毛利率增加0.4個百分點至17.6%，純利按年上升20.6%至8508萬元，表現理想。早前集團發出盈喜，受惠業務量增加及營運效率提升，預計2017全年純利按年大增約50%。

　　據集團公布截至2017年9月底之經營數據，貨運總量同比增加約13.7%至190.6萬標準箱，貨運代理總量同比增加9.4%至136.4萬標準箱，平均運費增加0.3%至每標準箱392.5元，呈量價齊升趨勢。2017年中國進出口數據保持較強增長，以人民幣計，金額同比增長14.2%，結束兩年負增長趨勢，而剛公布的2018年2月出口數據，同比增長36.2%，遠高於預期的7.4%，集團可持續受惠內地出口強勁增長。

　　集團毛利較高的陸上物流業務增速較快，而且能與海上物流業務形成從工廠到終端消費者的完整物流服務鏈，競爭優勢大。此業務模式不但可減少轉運服務費用支出，還可抵禦航運業需求低迷的衝擊。集團專注亞洲區內的貿易市場，在確定細分客戶群體後，集裝箱航線及陸上物流網路可走高頻率、短路途、全流程的路線，其網路更已覆蓋亞洲64個主要城市。

　　估值方面，以3月8日收市價8.5元（港元，下同）計，海豐國際市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為20.7倍和3.12倍，於行業中估值並不算貴。集團陸上物流業務收費穩定及毛利率高，較同業更具防守性，而且持續受惠航運需求增長，前景值憧憬，建議投資者在8.2元附近買入，目標價10.0元，止蝕位7.5元。（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）