內地上周公布9月份的官方製造業PMI指數達到了52.4%，是2012年5月以來新高，也大幅高於市場預期。強勁的經濟先行指標，加上中共「十九大」可能發出加快經濟改革的信號，均可提高投資者對中國經濟的信心，港股十月份再下一城的可能性很大。

　　港股從年初以來上升了約30%後，現時的動態市盈率已達到12.2倍，較5年平均水平高出約11.9%，但較2015年大時代的高位（13.2倍PE）低大概7.6%。港股現有估值貴還是不貴，取決於投資者對未來幾年中國經濟前景的評估。如果GDP增長繼續呈L形，但是經濟結構發生的變化，導致上市公司盈利大幅改善（如上半年中報出現的情況），那港股尤其是中資股整體而言，仍然具備投資的價值。

　　以行業而言，仍有一些行業的龍頭，他們的的市盈率或市淨率並未明顯高於過去5年平均水平，其中包括中資銀行股、中資公用股和中資金融服務股。假設這些行業的基本面已走出了低谷，盈利恢復增長，那現價提供了一個很不錯的低吸機會。

　　另一方面，過去六個月表現最好的三個板塊，汽車股、手機零部件股和中資地產股，分別上漲123.7%、82.3%和68.5%，相比過去的平均水平，均已變得昂貴。現價位值不值得買，就要個別公司個別分析了。比如汽車業龍頭公司，就可以利用每次高位回落一成左右吸納。

　　大市要衝上三萬點，一定要指數股帶動。以估值而言，仍有二、三成空間的，非內銀、內險龍頭莫屬。而近期美股接連創下新高，亦是由金融股帶動。現時中歐美三大經濟體同步復甦，為全球股市提供安全邊際（無系統性風險之憂），美聯儲啟動縮表也將推動長期利率回升，有助金融業盈利改善。筆者相信，投資者對港股的估值重估仍將持續，如果年初以來是內地資金帶動，那下一波升浪一定少不了外資。