圖：境外機構對人民幣資產的興趣大幅升溫

　　10月1日是人民幣納入特別提款權（SDR）一周年的日子。一年來，人民幣匯率走勢成為國際金融市場高度聚焦的話題，隨着人民幣雙向波動成常態，全球投資者正在逐步了解這張新面孔。本港資產管理公司從今年二季度開始，明顯感受到境外機構對人民幣資產的興趣大幅升溫，並且加大增持力度。在境外從事國際貿易的中國人，更是從人民幣入籃成為貿易國「硬通貨」中受益匪淺。工銀瑞信資產管理（國際）公司總經理唐華接受《大公報》記者採訪時認為，未來人民幣有望與美元和歐元並肩，成為全球三大貨幣，同時人民幣國際化將鞏固香港全球金融中心的地位。

　　唐華指出，人民幣入籃後，國際投資者對人民幣資產的興趣在今年二季度驟然升溫。「人民幣匯率逐漸穩定、A股被納入MSCI充當了催化劑。」今年，他頻繁收到境外機構投資者對人民幣資產投資策略的諮詢。「國外投資經理開始認真談論和考慮投資中國的市場。過去二十多年來，幾乎大部分國外基金經理從不關心中國市場。」他說，境外機構投資者正在將投資聚焦點從美國向中國轉移。

　　料與歐元美元齊肩

　　據Wind數據顯示，今年以來，包括合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）制度以及滬港通、深港通等四大渠道的投資額都在增加，且從5月開始，增速明顯提高，今年新增流入中國股票市場的資金總額約為2000億元（人民幣，下同）。

　　與此同時，境外投資者對中國境內債市的投資熱情也大幅上升。今年8月份，境外機構持有人民幣債券規模達9469.15億元，較7月大幅增加820億元，為首次突破9000億並續創歷史新高。據中央國債登記結算有限責任公司、上海清算所數據顯示，今年前8個月，境外機構已累計增持人民幣債券1616.90億元。截至8月末，進入中國銀行間債券市場的境外機構投資者已達到340家。

　　滙豐美洲地區環球銀行及資本市場業務負責人Thierry Roland預計，境外投資者持有的債券總量佔中國債券市場的份額，有望在幾年之內增至15%左右，目前約為2%。

　　國泰君安證券研報指出，人民幣納入SDR，特別是8月以來匯率由貶轉升，使得人民幣定價資產吸引力明顯上升，再加上債券通啟動，極大方便了香港等境外投資者經「北向通」投資內地債市，甚至還可參與一級發行認購，境外機構大舉湧入境內債市。中金公司報告亦稱，境內債券市場收益率相對其他市場具備一定吸引力，尤其是短端，疊加人民幣近期持續升值，一改過去貶值預期，有助於增加境外機構增持的動力。

　　唐華相信：「人民幣是有吸引力的投資幣種」。在中國監管部門的推動下，港股通、債券通已經打開了境外投資者無障礙進入中國資本市場的大門。

　　他強調，不是所有人都意識到港股通的強大效能，「這就像一條高速公路，把香港納入了可以直投的體系」。他建議以往只關注A股的機構投資者，應當盡快將港股納入投資體系。

　　唐華預計，未來人民幣有望與美元及歐元成為世界三大貨幣。他又認為，人民幣國際化當務之急，需要完善基礎服務、基礎設施以及基礎產品。他看好人民幣國際化帶來的收益，並堅信遠遠大於預期。

　　港宜推廣人幣定價產品

　　唐華坦言，推廣人民幣定價金融產品依然困難重重。目前，中國的金融機構在推廣人民幣定價金融產品方面缺乏積極性；香港的商業銀行在傳統的經營模式下，對人民幣金融產品的推廣缺乏動力。他指出，金融市場的怪象：人民幣定價產品，可投資的資產卻全部是以美元計價，監管機構開發產品的善意反而成了「套利中國的工具」。

　　他建議盤活香港的人民幣資產。目前香港人民幣定存利率高，不利於人民幣國際化。「香港人民幣定期儲蓄佔比太高。金融機構需要把人民幣定價的產品，向更廣義貨幣供應的方向延伸。」