風水輪流轉，2016年跑贏大市的美國小型股，今年表現卻大落後，由年初至9月15日止，羅索2000指數累升5.5%，S&P SmallCap 600指數升幅更只有2.7%，而標普500指數累計升幅11.7%。由於小型股欠表現，今年以來，大量資金由美國小型股ETF流走。小型股跑輸大型股或多或少與次季業績拉上關係。據富瑞早前研究報告顯示，美國大型股上季盈利有10%增長，但小型股卻只能夠盈利持平。分析指出，弱美元不利小型股，而市場憧憬美國減稅，對小型股有利。

　　小型美股的投資價值在於分散投資，因為與標普500指數的升跌相關度較低，而相關度是分散投資的首要考慮點之一。另外，在挑選小型美股ETF時，除回報、風險因素，投資者亦應該注意流動性。以下介紹四隻ETF產品，包括iShares Russell 2000 ETF（IWM）、iShares Core S&P Small Cap ETF（IJR）、Vanguard Small-Cap ETF（VB）及Schwab US Small-Cap ETF（SCHA）。

　　IWM管理的資產約383.5億美元，是規模最大的小型美股ETF，日均流通量約27.4億美元，大型基金買賣亦非常方便。IWM追蹤羅索2000指數，涵蓋美國市值排名第1001位至3000位的公司。除小型股，在IWM內，可以見到微型股（micro-cap）的身影。IWM的缺點是市盈率高及103倍，典型細價股本色，其次是總費用率0.2%，相對較高。

　　IJR追蹤S&P SmallCap 600指數，挑選指數成份股盡量避開流通量不足的小型股。相對於IWM，IJR擁有許多優點：第一，總費用低，只有0.07%；第二，市盈率較低，約53.4倍，當然「低」是相對性的，但遠高於標普500指數現時市盈率的24倍。第三，回報，不管是三、五或十年，IJR都跑贏IWM。雖然IJR優點多多，但管理資產約313.8億美元，低於IWM。

　　至於VB，雖然屬小型美股ETF，追蹤CRSP US Small Cap指數，組合內持股量約1400隻，成份股卻包含中型股，總費用率低至0.06%，被譽為費用極低（dirt-cheap）、覆蓋廣泛、且做到平衡的小型美股ETF。最後是SCHA，該ETF追蹤道瓊斯U.S. Small Cap Total Stock Market指數，覆蓋市值排名751位至2500位的小型股，總費用率低至0.05%。

　　上述四隻ETF詳細可參考附表。下期將會介紹美國小型價值ETF產品。