大公網8月8日訊 (記者黃裕慶報道) 百達(Pictet)資產管理首席策略師 Luca Paolini 表示，環球經濟增長放緩、貨幣政策收緊，加上估值昂貴，該行對股票維持「中性」，對債券維持「減持」。

　　百達認為，數據顯示經濟增長在放緩。以美國為例，百達預計製造業在未來數月將以較慢的速度增長，樓市亦開始轉差。美國最新核心個人消費支出(core CPE) 只維持在1.4%， 若果美國通脹持續放緩，可能促使聯儲局擱置今年再度加息。百達預期年底前聯儲局將開始縮減資產負債表。

　　股市方面，百達引述分析指全球股票估值昂貴，不過，各區域情況不一。美國股票周期性調整市盈率（cyclically adjusted P/E）達30倍，是1999年水平。

　　市場普遍預期美國企業明年平均盈利增長達12%。百達認為，該假設的前提是美國實際GDP增長需超過3%，這水平在過去十年從未見過，也與國際貨幣基金組織(IMF)下調美國明年GDP增長至2.1%相違背。百達對美國經濟增長亦持謹慎態度。

　　美元走勢方面，百達預期美元在未來五年將繼續走弱。當地政治氣候日漸緊張是導致美元疲弱的其中一個原因。另一項因素是通脹持續在低位徘徊，令聯儲局加息預期降溫。