圖：人民幣走貶，內地投資者增加配置美元資產，來港買保險成為一種途徑

　　【大公報訊】離岸人民幣拆息今年顯著波動，尤其以今年首季為甚。以隔夜拆息為例，1月12日開市初段曾飆上66.8厘的歷史高位，市傳盤中更高見100厘！不過事隔一個多月後，隔夜拆息亦曾於3月尾出現歷來首次「負利率」，在短短一季之內，已見盡全年高、低位。

　　今年每逢人民幣遇上較大貶值壓力，常有離岸人民幣拆息抽升的現象出現。市場人士分析說，中國人民銀行自2015年8月11日改革人民幣中間價報價機制，其後一直致力保持報價機制的運作透明度，故改為透過其他方式來穩定人民幣匯價，亦即抽走離岸市場的人民幣流動性，以打擊沽空人民幣活動。

　　除了透過「挾息」以迫退炒家，香港的人民幣存款持續下跌，也令離岸拆息更趨波動。展望2017年，永隆銀行司庫蕭啟洪表示，相信離岸人民幣拆息將會更波動。截至今年10月底，香港的人民幣存款跌至6625億元，較去年底（8511億元）減少22%；蕭啟洪預料至明年中，有機會進一步減少至5000億元，即較現水平再跌24.5%。

　　不過，蕭啟洪估計明年的離岸拆息將不會再出現高達100厘的「天價」，原因是炒家明白中國人民銀行「有工具在手」，沽空活動應該「無咁猖狂」。

　　另方面，由於央行已改善人民幣存款準備金率的考核方式，分析料離岸人民幣拆息再出現負利率的機會亦不大。