圖：分析認為，資產泡沫爆破有跡可尋，環球股市在過去一周急挫，市值蒸發了二萬億美元 法新社

　　全球債息急升變相加息

　　資產泡沫爆破有跡可尋，環球股市在過去一周急挫，市值蒸發了二萬億美元，而全球債價急跌、債息抽升，推高企業融資成本與私人信貸利率。

　　就算美聯儲局對加息依然舉棋不定，但環球債市孳息創下三個月來新高，實際上已變相加息，將進一步打擊不斷走下坡的世界經濟。最令人憂心忡忡的是，目前全球債市孳息升勢似有加速之勢，殺傷力非同小可，將會遠超環球股災。

　　殺傷力更甚於環球股災

　　包括企業債與主權債在內的全球債市，估計超逾百萬億美元，比現時六十多萬億美元的環球股市市值更大，債市泡沫爆破所造成的殺傷力必然比環球股災更大。

　　事實上，全球債市大牛市已延續整整三十五年，其間債價呈現長期升浪，而債息則愈跌愈低，過去數年發達國量化寬鬆貨幣措施，更令債市陷入負息狀態，當中主權債陷入負息的規模已上升至十三萬億美元，佔主權債總數的三分之一。

　　企業債務違約風險急升

　　由於全球已長期習慣了低息環境，現在債息突然掉頭回升，負息變為正息，對企業以至實體經濟帶來的衝擊難以估計。其實，近期全球債市突然「反轉」，呈現債價急跌、債息抽升，一個主要原因是歐日央行印鈔買債的寬鬆貨幣措施已走到了盡頭。由於央行入市買債速度高於債券發售，面臨無債可買的困局，其中日央行可能將刺激經濟主要工具從加碼量寬轉移至擴大負利率，拖累債市應聲下跌。

　　全球主權債平均孳息已上升至三個月高位，平均達一厘二四，較今年六月的一厘零七，上升零點一七厘，其中美國十年期國債孳息一度高見一厘七三，較今年底位，累積升幅更達零點四厘，美國經濟將有難了，加上民主黨總統候選人希拉里健康有問題，總統大選結果或有變數，難怪前聯儲局主席格林斯潘形容有生之年從未見過美國政經環境如此惡劣！

　　一向以來，企業融資與私人信貸利率跟隨長債孳息走勢，債息抽升意味全球信貸利率觸底掉頭回升，企業債務違約可能接踵而來，世界經濟更危。過去多年低息環境，企業債大量發行，全球累積企業債達到破紀錄的逾五十萬億美元，只要有數個百分點企業債違約，也會帶來新一波金融災難，拖累銀行壞帳進一步惡化。

　　現時市場估計全球銀行業約有三萬億美元的不良貸款，當中一萬三千億美元來自歐洲銀行。如果企業債務違約率急升，歐洲銀行危機恐怕會一觸即發。