作為創意軟體領域的長期霸主，Adobe（ADBE.US）近年來正處在一場由人工智能（AI）引發的劇烈變革中心。從其核心產品Photoshop到整個Creative Cloud生態系統，AI技術的整合已成為公司發展的核心策略。

　　市場質疑變現能力

　　然而，市場對其前景的看法卻呈現兩極分化：一方面，「AI＋創意軟體」被視為推動業績增長的新引擎，另一方面，來自OpenAI、Canva等新興勢力的激烈競爭，以及市場對其AI變現能力的質疑，也讓這家軟體巨頭的未來充滿了不確定性。

　　除了在圖像和影片生成領域的布局，Adobe更具前瞻性地推出了「AI智能體應用」（Agentic AI），旨在自動化重複性任務、提供即時數據洞察，並為企業客戶提供從產品探索到購買決策的AI對話式體驗。美國銀行分析師認為，儘管AI智慧體尚處於萌芽階段，但有潛力成為Adobe最關鍵的差異化因素，透過更強大的工作流程自動化，拓寬其在核心創意市場的競爭壁壘。

　　Adobe於上月12日發布2025年第二季業績，收入達到58.7億美元，按年增長11%，其中佔據收入絕大部分的訂閱收入增長11%，達到56.4億美元。

　　總結來看，Adobe正處於關鍵十字路口，現時透過將生成式AI深度整合到其成熟的產品生態系統中，並積極布局前沿的AI智慧體技術，展現了其轉型的決心和實力。集團龐大的用戶基礎、合法的版權數據，以及成熟的企業合作關係，是其難以輕易被取代的優勢。然而，AI技術的快速迭代也降低了創意工具的進入門檻，使得競爭環境變得前所未有的複雜。Adobe未來能否持續將AI創新轉化為穩固的收入增長，並在與眾多新舊對手的競賽中保持領先，將是決定其長期價值的關鍵。投資者和市場正密切關注，這家軟體巨頭究竟能否成功駕馭AI浪潮，築起新的護城河，繼續引領創意產業的未來。

　　（作者為富途證券高級策略師、證監會持牌人士，並無持有上述股份）