圖：JS環球生活（01691）。

　　隨着疫情陰霾逐漸散去，家電需求有望提升，利好家電行業企業。其中，JS環球生活（01691）作為全球小家電龍頭增長動力強勁，並有望受惠內需擴大政策持續提升業績表現。

　　集團旗下有Shark、Ninja、九陽三大品牌，其中九陽現有產品線在中國市場均處於行業前三的位置。根據弗若斯特沙利文數據報告，截至目前，JS Global是全球排名第三的小家電集團公司。

　　2017年集團通過收購SharkNinja公司進軍國際市場，與SharkNinja公司合併後，整體效果不錯，集團也取得較高成長。2016至2021年期間，集團收入由11.03億美元大幅增加至51.51億美元，歸母淨利潤從0.52億美元大幅提升至4.2億美元，歸母淨資產從3.14億美元增加至18.6億美元。SharkNinja分布業務毛利率比九陽高出不少，帶動公司整體毛利提升，從2016年的31.86%提升至2022上半年的38.64%。SharkNinja未來有望給集團繼續開拓更大的市場，為集團創造增量的另一驅動力。

　　內地市場方面，目前行業滲透率正趨於飽和，整體仍屬於頭部競爭格局。三大品牌線上及線下銷售佔據絕對寡頭地位，2021年的線上市佔率分別為26.7%、20.1%、20.8%，線下市佔率分別為40.5%、29.6%、21.1%。技術壁壘低導致小家電同質化競爭激烈，所以企業的一大競爭力在於利用規模效應優化成本，而九陽自創立起就採用代加工方式，憑藉長期根植內地的供應鏈體系，毛利率超過美的、蘇泊爾，盈利潛力更大。

　　海外業務持續擴張

　　歐美市場方面，2021年SharkNinja分部收入為37億美元，佔集團總收入的72.1%，毛利率高達40%，高於九陽分部的30.5%，主要是Shark受益於歐洲、日本等海外區域的持續擴張。2022年第三季度SharkNinja分部逆勢同比增長11.7%，得益於長期累積的供應鏈以及研發競爭力，顯現經營韌性。

　　當前JS集團在內地有九陽，市場份額比較穩定；海外有Shark、Ninja，市場份額持續擴張，主導集團的增長，推薦關注。

　　（作者為獨立股評人）