圖：中國經濟在疫情受控下逐步復甦，加上全球加速去美元化，資金流向中國避險。

　　聯儲局持續加息遏通脹與全球加速去美元化，美債噩夢遠未完結。在這關鍵時間節點，內地出台利率互換市場互聯互通（互換通）正當其時，為中國債券投資者提供對沖利率風險的金融工具，有助增加人民幣債券吸引力，全球配置人民幣意欲將進一步提升。有外資投行調查報告顯示，全球央行計劃增配人民幣資產，外儲佔比超越日圓、英鎊是遲早的問題。

　　高通脹肆虐全球，美國、英國、瑞士、加拿大與澳洲相繼加息，其中美國當局以遏制高通脹作為頭等大事，預期聯儲局本月繼續大幅加息，無視經濟衰退危機。

　　對沖外圍利率風險

　　加息潮下，世界經濟面臨嚴峻挑戰。大行野村報告預期美歐日澳加韓經濟正步向衰退，只有中國經濟在疫情受控之下逐步復甦。目前中國經濟表現一枝獨秀，加上全球加速去美元化，資金流向中國避險，成為人民幣國際化進入快車道的良機。在這關鍵時間節點，內地與香港市場互聯互通擴大，啟動ETF通、出台利率互換市場互聯互通，即互換通（Swap Connect），可說正當其時，為中國債券投資者提供對沖利率風險的金融工具，有助增加人民幣債券吸引力。

　　提升人幣債券吸引力

　　內地為全球第二大債券市場，規模達到130萬億元人民幣。今年5月底止，外資透過債券通等渠道持有人民幣債券總值3.7萬億人民幣，佔內地債市規模僅2.7%而已，未來有很大增長空間。

　　對沖內地市場風險的金融工具將會持續增加，例如互換通從利率互換產品進一步擴大至人民幣債券期貨、國債期貨等金融衍生工具，相信會進一步提振全球配置人民幣債券意欲。

　　今年首季人民幣資產佔全球外匯儲備上升至2.88%新高，上升勢頭十分明顯。

　　瑞銀資產調查報告顯示，各國央行計劃提升人民幣資產在外匯儲備的佔比，預期平均長期配置佔比上升至5.8%。這個佔比目前日圓5.4%與英鎊4.97%為高，有理由相信人民幣超越日圓、英鎊，僅次美元、歐元，躋身全球第三大儲備貨幣是遲早的問題。

人幣有望躋儲備貨幣三甲

　　事實上，中國經濟長期向好、貨幣匯價穩定，令人民幣債券成為熱門避險資產。累計過去一年，人民幣債券平均回報為1.74%，與美債平均負回報8.3%成強烈對比。

　　全球去美元化、增持人民幣資產成風，預期香港外匯基金與強積金也會加倉人民幣資產。近日工銀南方東英中國國債及政策性銀行債券指數ETF成為首隻香港強積金基金可以投資的中國國債ETF產品，預期更多人民幣債券與國債產品納入強積金基金可投資之列，人民幣國際化進程步入新階段。