白酒產業每年佔內地生產總值（GDP）均有一定的比重。每年的7、8月，為行業銷售旺季。除了因為暑期長假期有利消費外，每年中秋節前一兩個月，即大約是從農曆七月十五開始，至中秋節當日，白酒是送禮必備的產品。因此，這一段時間亦成為了行業銷售旺季。

　　茅台上季盈利急增

　　話雖如此，受市場歡迎的白酒則沒有淡旺季之分，因其銷售量幾乎每個月均維持在高水平，如貴州茅台（600519）便是其一。儘管受疫情因素影響，集團今年第一季的業績表現仍是超預期。今年第一季，集團實現收入322.95億元（人民幣，下同），按年升18.4%；歸母淨利潤172.45億元，按年升23.6%，超預期。產品分類看，季內茅台酒、系列酒分別實現收入288.6億元、34.28億元，分別按年增長17.35%、29.71%。

　　茅台酒增長提速，系列酒延續高增趨勢，主要因集團對各產品均實現提價，加上在市場上推出高價位的產品，促使其收入及盈利穩定性強，帶動整體業績表現理想。

　　貴州茅台作為白酒行業的龍頭股，一向深受市場資金關注。惟受環球經濟增長放緩及疫情因素影響，集團股價在2021年2月創下新高2608.59元後便無以為繼。可集團憑藉其自身競爭優勢，以及在需求持續回暖帶動下，在逆市期間交出理想的業績。中長遠看，疫情持續回暖及消費政策刺激下，集團作為白酒龍頭股，未來成長性可期。

　　事實上，年輕消費者是白酒消費的潛力群組。現時的年輕人愛瀏覽網絡，且在社交平台上互動性強。KOL（網絡紅人）行銷及新興零售渠道的興起，帶動了白酒線上銷售規模持續見增長。中高端、高價位，以及小眾香型是線上銷售規模增長較快的分類產品。

　　另外，白酒以商務應酬和朋友聚會為主要應用場景。度數、香型、口感是影響消費者消費頻率的重要因素，因此，現時消費者較傾向購買高端價位的白酒產品。

　　A股市場上除貴州茅台較受資金關注，山西汾酒（600809）、五糧液（000858）、洋河股份（002304）等亦是市場焦點的白酒股。看好內地白酒消費文化及行業發展前景，適逢行業銷售旺季將至，相關股份或有不俗的值博空間。

　　（作者為安里資產管理投資分析師）