市場因為通脹預期，新舊經濟股上周都出現殺估值情況。說穿了市場現在關心的是公司未來的盈利能力，會否受到通脹所蠶食。早前曾指資金轉炒資源股，但黑色能源股卻也出現急回。但投資者不用過分驚惶，市場只要一日繼續交易，一日繼續會有新機會。本周推介中信証券（06030）及港燈（02638）兩隻股份，一攻一守，兩個選擇。

　　二月開始，市場擔心的是債息上升，令資金由股市回到債市，現在又遇上通脹擔憂。故此，首先再買入股份不想像太多沒有盈利支持的公司。反而，在這一波周期股炒作中，資金似乎正回到券商股中，而此板塊的確具有此純利實力。

　　以下是一些行業統計，2020年，約九成上市券商歸母淨利潤同比實現增長，其中近20家歸母淨利潤同比增速超過50%。總體來看，上市券商實現收入4404億元，同比前一年增長28%；實現歸母淨利潤1456億元，同比前一年提升39%。2021年，超過30家券商歸母淨利潤同比實現增長，佔比約六成，正增長公司的佔比較2020年全年有所下降。上市券商實現收入1116億元，同比2020年同期增長21%。實現歸母淨利潤422億元，同比2020年同期提升33%。

　　同時，上市券商ROE持續提升，2020年和2021第一季度的ROE分別為8.47%、8.95%，同比分別提升1.57%和0.25%。中信証券為中國券商行業的龍頭，今年第一季度營業收入163.97億元人民幣，同比增長27.58%；純利51.64億元人民幣，同比增長26.73%。在股價走勢上，中信証券呈現破頂格局，加上過去三年盈利能力其實逐步改變，值得市場留意。

　　另一股份為港燈。市場上的用電，不會受到通脹影響太大，因為最終可以將成本轉移到消費者身上，而集團簽了的是利潤管制計劃，不是不能加電費。難得的是在大跌市中，港燈上周一竟然也能創出52周新高，證明港股市場中，高息股抗通脹有其一定能力。

　　滙豐環球研究發表報告預期，港燈淨固定資產至2023年複合增長率5%，派息將可回復至2018年水準。另外港燈於低息環境下進行再融資，亦令融資成本下降，並確保未來資本開支得到融資支持。去年港燈發行10億美元十年期債券以為其7.5億美元債券推行再融資，票息僅2.25厘，大幅低於早前債券的4.25厘至4.85厘水準。維持「持有」評級，目標價自8.2元上調至8.4元。