圖：在減稅降費振興內需政策刺激下，內地經濟仍具有較大增長動力

　　內地上月製造業指數強力反彈，重上榮枯線之上，為經濟出現疫後反彈的重要信號，凸顯經濟韌力強，經得起考驗，有利A股保持強勢，繼續跑贏全球股市。

　　過去一個月，環球股市多災多難，儘管內地新冠肺炎疫情得到有效控制，但歐美卻爆發新一波疫情，確診與死亡人數急劇上升，實施封城封關措施拖垮當地經濟，觸發環球股匯債商品全面拋售，其中全球股市單月重跌一成三，令今年累跌幅度達到二成多，跌進了熊市。

　　呈現疫後復甦信號

　　不過，對比全球市場，A股與H股指數跌幅較為溫和，三月分別下跌百分之四點五與百分之六點八而已，比全球股市一成三跌幅少了一大截，主要原因是內地經濟逐步走出疫情低谷，企業復工復產，經濟呈現疫後復甦的積極信號。

　　工業生產漸正常化

　　上月製造業指數強勁反彈，重現擴張狀態，引證內地有效控制新冠肺炎疫情，贏得了漂亮的一仗。隨着大部分工業企業順利復工復產，內地經濟與外貿活動逐步回復正常。

　　事實上，內地最新製造業指數優於預期，迅速收復疫情失地，且處於兩年半高位，反映內地經濟最壞時期已經過去，全球也暫時可以鬆一口氣，股市、匯市與商品應聲出現不同程度回升，再次突顯內地經濟韌力強，經得起考驗，提振全球信心。

　　其實，內地二月製造業指數曾跌至35.7歷史低點，主要是受累疫情，令內地企業生產經營陷入停頓，處於冰封狀態，但一系列抗疫防疫措施見到成效，加上推進有序復工復產，三月製造業指數反彈是預期之中，只是實際指數達到52，比預期數字更佳。

　　歐美疫情成最大隱憂

　　儘管內地製造業反彈、經濟景氣好轉，但歐美經濟卻是急轉直下，消費與生產停頓，陷衰退已無懸念，失業人數也將快速上升。外部需求疲弱下，內地製造業反彈持續存在一定變數，更需要提防歐美經濟不穩因素，對內地以至全球經濟構成威脅。

　　事實上，有內地外貿出口廠商反映，工人確是回來了，但訂單已經沒有了，這與歐美等海外買家因應疫情突然取消訂單有關。因此，內地外貿出口前景依然不明朗，幸好內地貨幣與財政政策刺激經濟空間大，例如降低逆回購利率，引導貸款利率下調，同時加力推出新基礎建設投資如5G、特高壓、城際高速等項目，再加上減稅降費振興內需，內地經濟仍具有較大增長動力，在不景氣的全球經濟之中，內地經濟可望一枝獨秀。

　　總之，內地經濟長期向好基本面不變，A股強勢可望持續，繼續跑贏全球股市。