過去一周全球金融市場大幅波動，整體上有兩個特點：一是A股比港股強；二是港股又比美股強。個中原因，至少也有兩點：一是內地疫情在武漢以外地區大致受控，海外則進入爆發期。人心浮動衝擊全球產業鏈的穩定性；另一點是A股、港股估值比美股便宜，所謂便宜才是硬道理。

　　此外，A股近期逆經濟基本面走勢，也離不開人行的放水，令市場流動性充裕。而中央一連串的政策對沖，又大大穩定了市場預期。其中最為市場受落的是放寬融資規定，以及推出一系列跟5G應用相關的行業政策。

　　相對於A股的強勢，歐美股市近期的走勢偏弱，尤其是美股周一晚更暴跌千點，這是去年貿易戰以來首次出現的情況。除了受到疫情可能在海外大規模爆發的心理影響，跟歐美市場估值處於高位亦有關係。

　　短期看，海外市場避險情緒上升會持續一段時間，並抑制港股回升空間。而過去一周港股表現跑輸A股，跟離岸人民幣匯率走弱脫不了關係。

　　好的一面是，內地疫情正朝受控的方向發展，隨着復工率的逐步提高，中資股在經過調整後，會重現吸引力。

　　儘管復工進度需時並拖慢內地經濟，但政策層面即時的對沖，為市場提供了支持。展望後市，預計中資股經過上周和本周一的調整後，有望穩定下來。短期獲利回吐和海外疫情擴散，會繼續引發市場波動。不過目前市場流動性充裕，加上政策層面的強勢支持，新經濟板塊和成長性龍頭企業會成為更大受益者。

　　中長期而言，還是要聚焦內地的行業政策，找出受益行業的龍頭企業。從近期調整市中表現強勢的行業看，市場聰明錢的布局集中在港股和A股中「性價比」高的先進製造業核心資產，包括新能源汽車產業鏈：以5G、半導體、互聯網、大數據、雲為亮點的TMT產業鏈；節能和新能源產業鏈；新材料及化工和生物科技等。