中航國際（00161）業務主要包括平板顯示屏、印製電路板、零售及工程分部。當中，工程分部的表現持續惡化，預期公司業務前景並不明朗，而且中短期內若干業務的增長前景亦存在相當的不確定性。事實上，由於公司業務多元化，在資本市場上定位不清晰，故存在較大幅度的市盈率估值折讓問題。
基於以上原因，公司啟動了H股要約，提出私有化建議。此次H股私有化要約價格為9元，是考慮公司最近期披露的財務資料、較長時期內公司的歷史股價水準、資本市場宏觀環境等因素等方法綜合確定。
從歷史股價來看，私有化作價相對於公司股份歷史交易價格有明顯溢價。再從每股淨資產看，公司截至2019年6月30日攤薄後每股淨資產約7.6元，私有化價格9元較此有18.35%溢價，屬於較高水準。
基於私有化定價機制公平合理，且溢價較高，加上獨立財務顧問新百利融資亦認為條款對H股股東屬公平合理，建議股東接受此要約，因為如私有化失敗，股價或有顯著回落風險。
（作者為勤豐證券資產管理董事總經理，亦為證監會持牌人士及並無持有上述股份）
