阿里巴巴（09988）從美股「回歸」本港作第二上市，成為市值最大的中資科網股，更吸引不少投資者將持貨由美股轉至港股，而且港股過往缺乏內地電子商貿股的代表，料股份將持續受資金青睞。集團第二季業績好過市場預期，亦跑贏本港另一科網龍頭騰訊控股（00700）。季內，核心電商收入達人民幣1012.2億元，增長40.0%。

　　旗下天貓於上月「雙11網購節」的全日成交金額達到人民幣2684億元，再破歷史紀錄。而且，電商業務面對的監管風險相比同業的遊戲業務較小，亦受惠內地刺激消費的政策大方向，未來增長有望繼續跑出。

　　估值合理憧憬開放北水

　　集團另一亮點為雲計算業務，次季收入增長64.0%至人民幣92.9億元。據調查機構IDC的《中國公有雲服務市場（2019第一季度）跟蹤》，今年首季中國公有雲服務整體市場規模（IaaS/PaaS/SaaS）達到美金24.6億元，按年增長67.9%。IaaS和PaaS整體市場佔有率方面，集團獨佔鰲頭有43.2%，遠遠拋棄第二及第三位的騰訊控股及中國電信（00728），兩者分別只佔12.2%及8.4%。

　　集團的雲計算服務，除了單純的硬件設施外，更可配合龐大的消費數據，應用於O2O零售方面，領先地位穩固。

　　股份現時估值合理，預測市盈率26.92倍，計及增長因素的預測市盈增長率（PEG）為1.49倍，均低於騰訊控股（00700）的30.07倍及1.61倍。此外，雖然現時第二上市的同股不同權公司暫未能納入港股通，但日後若果有相關的修改，可望引來北水南下，進一步刺激氣氛。股價於上市初期曾炒高至204.8元，投資者可以考慮待股份暫時消化升勢，伺機於185元左右買入，目標價設於約220元，以10%幅度約166元作止蝕。

　　（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）