中美在市場將信將疑中，就貿易談判達成「第一階段」協議，最終能否在下個月舉行的G20高峰會期間，達成正式的協議，仍然有很大的不確定性。雖然如此，在聯儲局放水的主旋律，和投資者對中共中央十九屆四中全會的憧憬下，中資股會繼續看高一線。

　　實際上這次中美宣布貿易戰停戰超預期，起碼短期內降低全面加徵關稅和金融戰開打風險，短期助全球市場企穩，亦有利於提升對中國改革開放和經濟發展的信心。儘管近期內地經濟數據疲弱，但監管部門保持定力，不走大放水如刺激地產等老路，反而提高投資者對中國經濟中長期的信心。

　　全球經濟不景氣，負利率環境來臨，內地核心資產進一步成為全球資金配置的避風港。上周經陸股通淨流入A股市場的金額為33.9億人民幣，累計流入額高達8313億人民幣，創歷史新高。流入的行業主要有銀行、食品飲料和家電。流入最多的個股分別為美的集團、招商銀行和立訊精密。

　　港股近期的反彈力度不過不失，但優質中資股龍頭依舊強勢，新股和半新股風光依舊。香港本地股表現差勁，面對經濟下行和資金外流，本地股壓力仍大。特首將於今天公布新一份施政報告，市場關注會不會有新版「八萬五」房屋政策出爐。不過，本港的深層次問題積弊已久，期望新施政報告能一勞永逸地解決所有問題，可能性不大。

　　好的一面是本次示威活動的幕後黑手有收手的跡象。美國總統特朗普日前表示「香港問題中國自己解決」的最新表態，至少化解了香港問題升級為大國博弈的風險，令解決問題的複雜性減低。不過特朗普的態度經常變，這個月美國國會審議所謂的香港人權民主法案，是試金石。如果該法案不獲通過，也許意味着香港示威活動對金融市場造成的最大影響，已經過去。

　　面對全球負利率時代來臨，可關注A股、港股的金融、地產及其他傳統價值股龍頭，因為這些核心資產的估值在全球佔優；其次，績優成長型核心資產亦面臨四季度估值切換，醫藥、消費和TMT、先進製造業各細分領域的龍頭，仍然有中長期投資價值。