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產業鏈完整澳優上望18.1元/孫曉驕

時間:2019-07-12 03:03:02來源:大公報

  今年六月初,國家發改委,工業和信息化部等七部門聯合印發《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》,明確大力實施國產嬰幼兒配方乳粉「品質提升,產業升級,品牌培育」行動計劃。政策鼓勵各地通過企業併購、協議轉讓、聯合重組、控股參股等多種方式開展嬰幼兒配方乳粉企業兼併重組,淘汰落後產能。澳優乳業(01717)作為中國市場上少數擁有完整產業鏈的乳企,正充分享受到國策助力下國際化發展的紅利,迅猛成長,值得投資者關注。

  集團近期業績持續向好。於2018年度,集團錄得收入53.89億元(人民幣,下同),相比2017年增加37.3%;其中,核心自家品牌配方奶粉業務表現尤其突出,收入達44.01億元,相比2017年增加53.8%,佔集團總收入81.6%;集團普通股權益持有人應佔經調整利潤增加88.7%至5.81億元;集團毛利較2017年增長57.4%。另外,2019年集團最新業績公告顯示,第一季度實現銷售收入為15.19億元,較2018年同期增長29.0%;毛利較2018年同期增長37.1%;歸屬於公司股東的經調整淨利潤較2018年同期增長87.2%。

  集團極具戰略眼光,在全球化布局的道路上位於前列。荷蘭是全球公認的黃金乳源地,集團在荷蘭持續加強布局。於2018年1月完成收購荷蘭HGM餘下44%股權,鞏固上游優質羊奶供應;於7月完成收購荷蘭百年乳企AJM,加快擴充集團在歐洲的經銷網路;於2019年6月集團為在荷蘭投資建設的Pluto和Hector兩間新工廠正式揭牌,進一步提升產能。集團亦於去年6月完成收購澳洲Ozfarm餘下50%股權,進一步拓展全球市場。同時,集團對自有品牌的開發經營卓有成效。其中羊奶粉產品佳貝艾特的優秀質量及營養價值市場認可度愈來愈高,在中國眾多進口嬰幼兒配方羊奶粉中蟬聯榜首,佔總進口量的62.5%。該品牌於2018年度版圖已拓展至全球66個國家及地區。當前市場普遍認同配方羊奶粉更易吸收,更接近母乳。集團正不斷爭取開發該類營養品方面的全球領導地位,料市場潛力巨大,或為集團長遠發展提供驅動力。

  當前貿易戰陰霾暫散,但經濟放緩擔憂持續。推動內銷,減稅政策利好行業,加上集團發展態勢強勁,建議可捕捉回調機會,待 股價回落至15.7港元附近逢低收集,上望價格約為18.1港元左右,止蝕價參考14.86港元附近。(筆者為持牌人士,並沒持有上述股份)

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