美國減息預期持續，聯儲局最新議息會議決定維持利率於2.25至2.5厘水平不變，半數委員認為今年要減息一至兩次。相信未來兩周對於聯儲局決定減息的時機至關重要，如果美國經濟數據差強人意，又若然中美元首於G20峰會未達成協議，屆時可導致經濟出現重大不明朗因素，聯儲局或有機會提前於7月減息。上周特朗普主動致電習近平，雙方確認在大阪G20會談。昨日港股急升700點，恒指重上28000。峰會前港股料可企穩28000點，但需留意峰會後可能出現獲利回套的情況。

　　國家統計局公布，內地五月份居民消費價格指數（CPI）按年升0.2個百分點至2.7，符合市場預期。在中美貿戰和經濟增長放緩的壓力下，預計寬鬆貨幣政策將維持不變，相信有利居民消費品行業發展，近日內地食品股走勢升幅明顯。

　　結構升級 旺旺盈利能力改善

　　中國旺旺（00151）去年純利賺34億（人民幣，下同），按年增長11.6%，表現好過預期。主要受銷售均價提升、產品組合改善，以及原材料成本壓力紓緩所推動。毛利率同比上升2.7個百分點至45.4%，主要由於銷售及原材料成本的下降、產品組合及包裝規格優化及高毛利新產品銷售增長，亦有助毛利率改善。集團在產品結構升級、調價及成本壓力緩和等改善盈利能力。去年集團實現收益約207.12億元，同比增長2.8%；淨利潤率上升1.3%至16.8%。米果類及休閒食品類、乳品及飲料類兩大業務佔集團收益過半，分別為達51億及97億元。產品供應鏈效率持續優化，主要經營成本分銷和行政費用在收入佔比基本維持穩定，營業利潤率同比提升1.3個百分點至22.1%。

　　食品企業推出高毛利產品帶動收益，2018年，康師傅和統一的即食麵業務分別收入239億元和84億元，分別同比增長5.7%和3.2%。兩家企業透過推出高端即食麵產品以提高利潤率。康師傅（00322）面對短期價格競爭，現金流表現仍穩定。康師傅改變過去平價產品路線，推出10元以上的高端即食麵，期內康師傅即食麵的毛利率亦有所提升。至於統一（00220）首季純利按年升47%至3.8億，表現好過預期，相信主要受惠於即食麵和包裝飲料的成本下降，集團在控制價格穩定、維持低渠道庫存策略有改善。另外增值稅亦有助降低生產成本。中央政府減稅降費作用將在下半年較為明顯，預期食品製造業的盈利有較大提升空間。

　　（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）