承接上期討論信和置業（00083），本周繼續分解其各項業務的強與弱。回顧2012/13年度至2017/18年度間的業績，信置盈利趨勢線屬於平直，這歸因於其銷售樓盤情況，歷年物業銷售收入忽高忽低。除此以外，筆者亦關注到信置其他業務表現，包括租金收益、物業管理、酒店經營等項目。

　　信置每年淨租金收益屬於穩中有升的態勢。於2012/13年至2017/18年度間，淨租金收益分別為27億（增8%）、30億（增9%）、32億（增7%）、33億（增2%）、34億（增4%）、35億元（增2%）。酒店經營業務則屬於平平穩穩，於2012/13年至2017/18年度期間，經營溢利分別為4.9億（增5%）、4.95億（增1%）、4.73億（跌4%）、5.25億（增11%）、5億（跌4%）、5.5億（增9%）。

　　相對而言，信置的「物業管理及其他服務」就要稍加關注。於2012/13年至2017/18年度間，該業務業績分別為2.21億（增7%）、2.3億（增4%）、2.59億（增12%）、2.79億（增8%）、2.86億（增2%）、2.7億（跌5%）。這項業務不單去年度倒退，收入環節在過去兩年都有所下降，於2016/17年至2017/18年度，收入為12.2億（減2%）、11.8億（減3%）。今年上半年這業務業績倒退11%。筆者不清楚箇中原因，擔心是業務持續下滑的開始。

　　估值方面，信置去年每股基礎盈利1.72元，以上周三收市價12.5元計，市盈率7.2倍。扣除出售資產所獲得的一次性收益後，筆者推算每股盈利約0.84元，市盈率就達到14.8倍，略嫌偏高。再看滾動市盈率，信置去年下半年每股基礎盈利0.31元，今年上半年為0.35元，合計0.66元，滾動市盈率18.9倍，估值過高。因此，筆者寧願待信置跌穿10元後，即股價回調兩成後，分四注吸納，每跌15%加一注。