美債收益率上周持續下滑，10年期收益率下跌7.6基點至2.392%。上周三公布的數據顯示美國4月零售銷售環比下滑0.2%，低於分析師預估的成長0.2%。中國方面，4月中國零售銷售成長放緩，同比成長7.2%，低於市場預期的8.6%；工業產值也從3月高點回調，同比成長5.4%，低於市場預期的6.5%。

　　投資級中資美元債仍然受到中美貿易談話的影響，利差普遍走闊，近期新發行債券表現分化。不過由於美債收益率下滑，債券價格依舊穩健，iBoxx USD China IG指數本周累計上漲0. 15%。市場對互聯網和科技板塊的擔憂加劇，BAIDU第一季度財務報告不如投資者預期，HUAWEI長端債券收益率也上升了20至30基點。

　　高收益中資美元債出現較大回撤，在市場情緒趨穩後逐漸收復失地，雖然在上周二中國針對貿易的談話之後，市場出現一些獲利了結，最後iBoxx USD China HY指數還是小漲，上周累計上漲0.10%。其中儘管高收益房地產股票表現稍差，債券部分表現回穩。

　　港股上周多個板塊走勢向下，周中特朗普簽署行政命令，以威脅國家安全為由，禁止美國公司使用外國通訊設備，導致5G概念股走勢幾乎全線下跌。

　　拔萃認為，此次中美摩擦的升溫，牽連甚廣，不僅是影響到關稅的問題，更是把矛頭指向了中國的通訊巨頭華為，對華為以及相關企業進行了禁購禁售雙殺。受事件影響，向華為提供物料的相關供貨商股價普遍受壓。根據去年核心供應商名單共有92間，美國供應商佔最多，達33間，佔比約36%。其次為中國，有24間，比例為27%。按產品類別劃分，華為對美國的新品安、集成電路、軟件、光通訊等廠商依賴度頗高。同時，向華為供應主要零件的本地企業，也是哀鴻一片。如舜宇光學（02382），該企業是華為手機萊卡鏡頭（光學原件）的主要供應商，股價在上周五直插10%，創了3個月的低位。

　　面對5G這個火熱的市場，中國一直是處於全球競賽的第一梯隊。中國的確擁有很多領先專利，截至今年3月底，華為已經和全球領先運營商簽訂了40個5G商用合同，70000多個5G基站已發往世界各地。但過去一年，美國等其他國家在5G領域開始紛紛發力。因為5G不單止是一個平台，更包括整個生態圈以及產業鏈。

　　目前，諸多不明朗與不景氣的環球因素，大大影響資金流向以及投入到港股市場。此番打擊，不禁聯想回上一年的中興事件，又一次對中國的通訊設備市場敲響了警號。隨着供應鏈安全的威脅增加，關鍵領域投資審查趨嚴，知識產權問題嚴峻。中國裝備製造業在低端領域競爭力較強，但在高端領域受制於人，未來依然面臨着嚴峻考驗。所以，如果局勢得不到改善，估計會持續影響5G相關上市企業的股價表現。

　　（作者為證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點。）