上周恒指跌45點，收報27900點。國指跌19點，收於10937點。港股曾連漲3天，一度突破28500關。主要受到一些利好影響。首先，美國共和黨和民主黨就邊境牆的問題達成了邊境安全協議，意味着美國政府不會再度停擺。其次，市場普遍預估中美談判的進展會比較順利。

　　上周四受到舜宇（02382）盈警拖累，恒指下跌。而周五恒指受到周邊市場利空和內地經濟數據的影響，下跌1.87%，幾乎回吐了全周的漲幅，港股結束了連續幾周的上升態勢。主要由於當前全球環境再次出現了擾動與不確定性。美國方面，特朗普宣布美國進入緊急狀態，以繞開國會的批准，修建邊境牆。同時美國12月零售銷售下滑1.2%，創下了2009年9月以來的最大跌幅。

　　中國方面，1月PPI和CPI兩項數據均不及預期。中國1月PPI同比0.1%，低於預期0.3%和前值0.9%。1月CPI同比1.7%，也不及預期1.9%，前值1.9%。而英國方面，英國首相脫歐新議案再次被議會否決。離脫歐日期3月29日越來越近，需密切關注相關進展動態。

　　拔萃資本認為，雖然當前的經濟數據提示經濟即將步入下行狀態，但是對於這一點，投資者已經有了基本的預期，所以對市場應當不會造成較大的影響。而當前的不確定性較多，預計後市難免仍會維持波動。

　　中資美元債方面，10年期美國國債收益率呈現在2.65至2.70厘的區間內小幅波動的走勢，因市場消化喜憂參半的經濟數據。投資級中資美元債迎來春節後的良好開局，iBoxx USD China IG指數上漲0.15%，市場的焦點是信達資管新債發行。華潤置地、建銀Tier 2等投資級債券路演，預計一級市場將更忙碌。

　　高收益債部分延續12月以來的漲勢，iBoxx USD China HY指數漲幅達0.61%，由於地產板塊短年期債券之前已經錄得大幅上漲，近期的驅動力來自於22至23年到期的債券以及南豐、新世界等永續債券。時代中國、融創中國等新債的交易價格徘徊於發行價附近，反映出市場正趨近於飽和狀態。

　　（筆者為證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點）