圖：馬浩德（右）表示，中美兩國明年的經濟表現，將對環球經濟前景起關鍵作用。旁為孫樂衡/大公報記者王嘉傑

　　【大公報訊】今年對於投資者來說，無疑充滿挑戰，主要原因是投資股市及債市普遍都要比年初時跌不少。滙豐環球投資管理股票投資董事中國及香港股票部主管陳淑敏昨表示，今年股市經過大幅調整後，其估值不高。港股中較看好內銀及內房股，因其盈利穩定，同時由於內地汽車業競爭加劇，以及進口關稅下調，因此看淡汽車股。

　　滙豐環球投資管理認為，明年環球經濟增長持續放緩，貨幣政策預計重返中性，但經濟仍然向好，企業盈利持續向上，對經濟衰退是過慮，反而應該關注通脹會否過快。該行看好亞洲和新興市場股票，及短存續期債券。

　　滙豐環球投資管理亞太區投資總監及策略投資總監（股票）馬浩德表示，今年環球經濟出現周期性差異，預計明年將轉變為由中國和美國兩大增長引擎所驅動，因此兩國的經濟表現，將對環球經濟前景起關鍵作用。投資方面，他指出，仍看好具風險的資產類別，尤其是亞洲及新興市場股票。此外，部分美國國債的價值亦變得吸引，尤其相對於歐洲政府債券偏低。

　　中國經濟良好支撐A股

　　港股方面，陳淑敏表示，港股六成為中資企業，偏好盈利穩定性較佳的金融類股票，包括銀行及房地產板塊，因為有關公司的估值便宜，所以防守性高，但預期明年下半年開始內地房地產投資或會放緩。至於在增長型股份，則看好創新醫藥股，即使在政策要求要藥品減價，相信減價幅度會較少。另外，對於汽車及手機製造業看法審慎。此外，若美國加息步伐較預期為慢，對本港地產股可有幫助。

　　內地股市方面，滙豐環球投資管理仍偏好內地，儘管內地仍面對增長及貿易緊張局勢的相關憂慮，但整體經濟仍保持良好表現，而隨着這些憂慮減退，可望於來年支撐內地股市。陳淑敏表示，自今年年中以來，內地當局已加強財政支持，向整個金融體系提供流動資金支持，政策制定者扭轉早前對抑制信貸增長的關注。

　　貨幣方面，滙豐環球投資管理亞洲債券投資管理董事孫樂衡表示，內地在過去去槓桿化中取得了進展，令流動性和貨幣供應均較寬鬆，因此亞洲美元券和人民幣債券都獲得支持，由於內地的經濟狀況及溫和的通脹有利於債券市場，看好人民幣債券。

　　此外，他又認為，中國債券的違約率遠低於全球平均水平，其違約的擔憂可能過大。