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財經解碼\美聯儲今年或維持利率不變\瑞信董事總經理 陶冬

時間:2020-01-14 04:24:16來源:大公報

  伊朗蘇萊馬尼將軍被刺殺伊始,市場感到震撼,是因為上世紀七十年代產油國發動石油戰爭的記憶,當時汽油價格飆升,失業率高企,經濟增長蹣跚,全球經濟出現了滯脹局面。市場之後恢復平靜,是意識到今天的世界經濟與五十年前大不相同。

  阿拉伯產油國對於石油供應已經沒有當年的壟斷地位,美國甚至已經變成石油淨出口國,俄羅斯、委內瑞拉等國與OPEC同床異夢,阿拉伯國家也早已沒有當年的同仇敵愾之氣勢。

  同時世界經濟結構也出現了巨大的變化,製造業所佔比重大降,服務業對能源的需求小很多,如今一個單位GDP產出所需能源消耗,不到當年的一半;而且可再生能源、頁岩氣能源產量均大幅上升。當然,能源需求的地理分布不均衡,美國今天可以完全不需要波斯灣駛出來的油輪,中國、日本、韓國卻依然嚴重依賴。

  反觀現在特朗普的支持率,金融時報與彼得森經濟研究所最新的調查顯示,51%的美國人認為特朗普政府的政策對經濟有幫助。

  此項月度調查開始以來,首次過半數的受訪者認同特朗普的經濟施政,這對於身陷彈劾門的美國總統是一個利好。熾熱的就業市場、回暖的房地產市場和屢創新高的股票市場,應該為特朗普加了分。

  作為行政首腦,特朗普握有龐大的資源來支持經濟,目前的美國消費情緒可能處在肯尼迪任內以來最有自信的時期。爭取連任的總統,在美國基本上都是因為經濟不景氣而輸掉選戰的,以目前的經濟形勢,除非特朗普犯下巨大的政治/地緣政治判斷錯誤,筆者認為,特朗普成功連任的機會頗大,何況目前可見的幾位民主黨總統候選人均有明顯的缺陷,不為部分民主黨鐵票所受落。

  美國12月非農就業人數增加了14.5萬,與預測中位數16萬為低,民間就業13.9萬,與15.3萬的預測相比也較低,時薪環比上漲0.1%與預期的0.3%同樣為低。就業數字雖然低過預期,但是基本上在10萬至15萬的趨勢區間,不能算差。工資上漲同比2.9%,就是近月以來的低點。

  總體來講,製造業就業比較疲弱,服務業維持強勁。工資增幅減緩可能影響消費,但一個月的數字不宜過度解讀。

  筆者認為,在就業和經濟周期處在如此尾端的時候,這些數字已經算難能可貴,應該不會影響市場對經濟前景的預期,也不會改變聯儲對經濟的解讀,繼續堅持美聯儲今年全年不會動利率,就業市場對特朗普競選連任有利。

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