圖：日本兒童學琴多採用河合樂器製作所的產品。

　　對於鋼琴愛好者來說，日本品牌河合（Kawai）絕對不會陌生。近年河合與日本另一家品牌雅馬哈（Yamaha）等百年鋼琴老店一樣，致力推售數碼鋼琴，令樂器可繼續成為主要的收入來源。而且河合股價長升長有，過去20年上升了接近3倍後，投資者相信未來仍具有上升空間。分析師相信，股價明年預測升74%，在2024年接近8000日圓，比現時高出逾兩倍。除了河合外，多個樂器品牌亦有推出音樂工作站，目前由美國Music Brands擁有的雅佳專業（Akai Professional），所推出的MPC One等音樂工作站，則是以電子鼓板（Drum Pad）為主打。\大公報記者 李耀華

　　河合鋼琴是由日本河合樂器製作所（Kawai Musical Instruments，股份上市編號：7952）出產，該所是由河合小市（Koichi Kawai）於1927年成立。他的孫子河合弘隆在1989年接任，並在1999年全力專注鋼琴和數碼鋼琴的生產，河合鋼琴質量由此而不斷改善，在過去20多年以來，總共取得了超過50個世界知名的獎項，包括有2017年取得的優秀產品獎，2011年取得的全年最傑出鋼琴大獎等。

　　營業額近5年保持增長

　　在股價表現方面，河合於1961年首次上市，在過去20年以來，上升了接近3倍。公司一直獲得不少分析師推崇。首先以規模計算，河合樂器製作所在全球樂器銷售方面，僅次於雅馬哈，是全球第二大。營業額可謂叫好又叫座，由2017年開始每年營業額都有增長，現已由2017年的665.5億日圓，增長至今年預期的835.5億日圓。盈利能力亦是可觀，經調整後的每股盈利繼2021年取得67%增長後，今年亦有望取得58%的增幅。

　　河合的股價上周五收報2652日圓，雖然近期全球經濟並不明朗，但是相信不會太影響股價表現。市場人士分析認為，河合股價由兩項因素值得繼續看好：第一是高質量股份，第二是相對價值仍然偏低。事實上，高質量股份都會較受市場歡迎，原因是表現會較穩定，因為業務可靠之餘，盈利也是重要，財政實力亦不可忽視，能夠持續改善財政狀況，是優質股份的表現。

　　另外，河合製樂股價近期一直偏低。該股自2018年升至5428日圓歷史新高後，隨即掉頭下跌，目前股價僅及當年一半。其對手雅馬哈近期股價儘管亦都向下，唯在去年11月時也曾回升至歷史新高，兩者相對之下，河合股價仍嚴重偏低。分析相信，當市場再度尋找價值型股份時，河合將會成為熱門之選。

　　同業雅馬哈股價已返歷史高位

　　河合備受多個證券報告推介，並獲得評級為跑贏大市，分析師估計，明年可以上望4680日圓，即較現水平高出74%；2024年更可望升至接近8000日圓；於8年後更將升至2萬日圓。

　　然而，數家財經機構，包括彭博報告均預期，受到全球經濟衰退危機逐漸浮現的影響下，河合在2023年的營業額增長將會放緩，彭博分析師估計，河合明年的營業額將錄得871億日圓，僅略高於今年預期的857億日圓，而每股盈利方面，更會錄得下跌，估計跌3%。