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專家預測/野村:人行幣策轉鬆 降準概率增

時間:2021-11-23 04:28:32來源:大公报

  圖:陸挺認為,中國將加大貨幣和財政政策寬鬆力度。\資料圖片

  中國人民銀行日前發布的2021年第三季度貨幣政策執行報告及近日政府召開的會議,被市場認為中國經濟增長情況出現一些變化,對政策寬鬆的預期升溫。野村證券首席中國經濟學家陸挺預計,中國將很快加大貨幣和財政政策寬鬆力度,以抵禦日益增大的經濟下行壓力,未來數月再度調降存款準備金率的可能性快速升高,但降息的概率依然非常小。\大公報記者 彭巧容

  陸挺認為,中國政府已經開始採取行動調整政策立場,以免經濟增速進一步下滑。

  國務院總理李克強上周主持召開經濟形勢專家和企業家座談會。李克強指出,經濟總體穩步恢復,可以實現今年主要目標,就業提前完成全年任務。當前國內外形勢依然複雜嚴峻,中國經濟出現新的下行壓力,要在高基數上繼續保持平穩運行面臨很多挑戰。

  上周人行公布的貨幣政策執行報告中,對中國經濟的描述由「穩中向好」,調整成「保持經濟平穩運行的難度加大」,並刪去「堅持不搞大水漫灌」的字眼,市場認為是政策出現寬鬆的信號。

  下季GDP或放緩至2.9%

  陸挺在最新研究報告中提到,傳統的貨幣和財政寬鬆舉措可能無法有效提振受房地產調控、疫情常態化防控、人民幣強勢等多重因素打擊的終端需求,預計中國經濟增速將持續放緩至明年春天,屆時情況變得足夠糟糕,才會促使政府取消大部分限制措施。他預計,明年一季度中國經濟增速恐怕只有2.9%。除了推出更大力度的貨幣和財政寬鬆舉措,政府可能還會解除一些房地產調控措施,但部分重要調控舉措譬如「三道紅線」、「兩條紅線」等都會保留。而為了提振出口,政府可能阻止人民幣升值,甚至允許一定幅度的貶值。倘若經濟情勢過於低迷,迫不得已最後可能放鬆零容忍抗疫政策。

  人行根據負債率為房地產企業,劃定剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於一倍的「三道紅線」限制。此外,人行建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度,對不同類型、不同規模的銀行機構,分檔設置房地產貸款餘額佔比、個人住房貸款餘額佔比劃定的「兩條紅線」。

  東方金誠宏觀研分析師王青和馮琳也認為,自三季度以來中國經濟下行壓力增大,加上近期政府會議及人行三季度貨幣政策報告引證,意味着未來一段時間金融支持實體經濟的需求增大。他們相信,為加大對實體經濟支持的力度,激勵銀行加大信貸投放,年底前人行或再次降準。

  光大證券:「穩字當頭」未變

  不過,光大證券固定收益首席分析師張旭認為,人行三季度貨幣政策執行報告內容的轉變不意味着貨幣政策由穩轉鬆,今年以來的貨幣政策「穩字當頭」,這一點從未發生變化,變動的只是市場預期,下一階段降準和降息的概率都有限。

  此外,陸挺表示,人行降息的概率小,原因是PPI(工業生產者出廠價格指數)高企、CPI(居民消費價格指數)上升、政府傳導機制不暢等。中國人行昨日也宣布,維持11月貸款市場報價利率(LPR)與上月持平,1年期及5年期以上品種分別維持在3.85%及4.65%。這也是LPR利率連續19個月維持不變。

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