國際油價昨日大幅反彈，美股亦跟隨反彈，分析員普遍相信，油價與股市兩者的關連性很大。

　　事實上，石油和股市本屬兩種不同的資產，彼此的相關性並不大，升跌的因素亦各異，不能把兩者相提並論。但是，自從新冠肺炎全球爆發後，經濟前景變得十分暗淡，不論企業盈利和石油需求也一同下跌，致令兩者近日變得較為相關。

　　自從新冠肺炎疫情在全球擴散後，油價因需求下跌而不斷向下，至3月9日，沙特阿拉伯與俄羅斯突然宣布發動減價戰後，油價在單日更曾暴挫了三成，股市在當日亦被殺個片甲不留。結果，單單在三月份，油價全月便已大跌了逾五成，而股市，主要是美股道指，在3月份全月亦大跌了逾17%。

　　此後，油價和股市的相關係數便一直偏高，兩者有着緊密的關係。其實所謂相關係數，主要用來衡量兩種不同資產價格的相關表現，以1至-1的等級，來反映兩種資產的相關性，1表示非常相關，-1則表示完全無關。

　　以標普500指數與油價的相關指數為例，幾乎整個2月份，21天的標普與油價相關係數僅為0.25，表示彼此關係不很大，但自從2月22日開始，直至3月17日，彼此的相關係數卻急升至0.75，相關性大幅增加。

　　究其原因，油價與股市近日下跌，均是受到同一個因素影響，即新冠肺炎大幅擴散下，企業和消費者需求大幅轉弱，而油價急跌亦同時是受到沙特阿拉伯與俄羅斯爆發減價戰所影響。

　　其實現時的情況正像2016年初，全球股災和油價同時大跌一樣，當時投資者曾憂慮中國經濟會硬着陸，令全球經濟將受牽連，從而打擊石油的需求。油價在當年首2個月曾下跌了8%，道指更急跌了逾5%。而當時標普500指數與油價的相關係數，亦曾升至接近0.7的水平。

　　本來股份與石油屬於兩種不同的資產，彼此的相關性並不大，股價主要反映投資者對個別企業前景的看法，而油價則受到需求、供應、全球政局、地緣政治等因素所影響。惟自從新冠肺炎爆發後，投資者對所有資產都失去信心，故股市和油價因而同時下跌，致令近日兩者的相關係數再度增加。